标题：美国五大银行同日公布财报，花旗集团最值得关注

发布时间：2026-07-12T15:30:00.000Z

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## 深入探讨

## 在美国最大的银行中，花旗集团预计将在一项重要指标上表现出最大的进步。但要达到自己的业绩目标，还有很长的路要走。

美国东部时间 2026 年 7 月 12 日上午 11:30

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每个季度，美国最大的银行都会在第一天公布财报，摩根大通通常会与其他一两家银行一起公布财报。周二，我们将迎来一些不寻常的事情，“六大”银行中的五家将在开市前公布业绩。

按总资产计算，美国最大的五家银行是摩根大通、美国银行、花旗集团、富国银行和高盛。他们都将于周二上午公布第二季度业绩，第六大摩根士丹利紧随其后，于周三公布。

在查看美国最大银行的第二季度预估之前，让我们先考虑一下它们作为一个整体的相对估值。

花旗集团首席执行官：“我们很便宜。”上车吧。’播放视频：花旗集团首席执行官：‘我们很便宜。上火车吧。

### 美国大型银行的股票有多便宜？

美国 24 家大型银行的 KBW 纳斯达克银行指数 BKX 2026 年迄今回报率为 14.7%，近期飙升，跑赢标准普尔 500 指数，后者今年迄今回报率为 10.8%。本文中的所有回报均包括再投资股息。

银行作为一个整体的交易价格通常比美国股市的远期市盈率大幅折扣。股票的远期市盈率是其价格除以经纪公司或研究公司分析师一致估计的 12 个月每股收益。

Invesco KBW Bank 交易所交易基金通过持有其所有股票来追踪 KBW Bank 指数，其远期市盈率为 12.4。根据 FactSet 的数据，这是道富 SPDR S&P 500 ETF Trust 远期市盈率估值的 61%，该信托追踪标准普尔 500 指数，远期市盈率为 20.4。以下是 KBWB 相对于 SPY 的估值自 2011 年底以来的变化情况：

自2011年底以来，KBWB的平均估值为SPY估值的67%。相对估值在2012年4月最高为91%，最低为2023年5月的39%。因此，银行在过去三年里上涨了不少，但它们的集体估值可能仍然被认为有点低。

### 第二季度预期

美银证券北美银行研究主管易卜拉欣·普纳瓦拉表示，“银行表示贷款增长相当强劲”。他告诉 MarketWatch，良好的贷款增长数据和“长期较高”的利率环境对银行的净息差（贷款和投资的平均利率与存款和借款的平均成本之间的利差）来说是个好兆头。

“另一方面，一个不利因素是存款定价竞争非常激烈，”普纳瓦拉补充道。他认为，本财报季最重要的主题将是利润率如何在如此激烈的竞争中扩大或缩小，以及资产负债表的增长。

根据他们的指导，他还预计“在五年强劲的基础上，交易收入将再增长一个季度”，同时最大的参与者的投资银行收入将增长“10%至20%”。

由于如此高水平的并购活动以及首次公开募股，投资者可能会在本财报季看到令人印象深刻的投资银行收入数据。这就提出了一个问题：投资银行今年是否会达到周期性收入峰值。 6月30日，奥本海默分析师克里斯·科托夫斯基(Chris Kotowski)将高盛和摩根士丹利的评级从“表现良好”下调至“表现不佳”，并将美国银行和花旗集团的评级从“跑赢大盘”下调至“表现良好”。

科托夫斯基在给客户的一份报告中写道，此次降级，尤其是对高盛和摩根士丹利的相当于卖出评级，反映了投资银行业已转向“周期的后期”。

科托夫斯基建议投资者转向奥本海默所涵盖的大型银行集团中“能找到的最无聊、最稳定的商业银行，即美国合众银行和 PNC”，因为“商业银行扩张周期仍处于相对早期阶段”。

科托夫斯基还建议投资者“将通过出售投资银行筹集的资金重新部署到另类资产管理公司”，他指的是 Ares Management、Blackstone 和 KKR。

### 每股收益和利润率预估

以下是美国最大的 20 家银行第二季度每股收益的一致预期，按总资产排序。该表包括第二季度的每股收益预估，以及 2026 年第一季度和 2025 年第二季度的实际每股收益，以及第二季度净利息收入与平均盈利资产的预估，并与 FactSet 计算的 2026 年第一季度和 2025 年第二季度的实际结果进行比较。这些数字在桌子上标记为 NIM。由于银行不会以一致的方式计算其报告的净息差，因此 FactSet 计算可以对每家银行的利润率预期如何变化进行统一的估计。

**银行****城市****东部。第二季度每股收益****第一季度每股收益********2025 年第二季度每股收益****预计。 Q2 NIM****Q1 NIM********Q2 2025 NIM**

摩根大通

摩根大通 +0.30%纽约$5.58$5.94$5.24 2.48%2.25%2.33%

美国银行

BAC +0.71%北卡罗来纳州夏洛特$1.13$1.11$0.89 2.07%2.00%1.92%

花旗集团

C +0.87%纽约$2.74$3.06$1.96 2.47%2.56%2.49%

富国银行

WFC +0.29%旧金山$1.72$1.60$1.60 2.43%2.54%2.63%

高盛集团