7月15日，据报道，私人控股金融科技公司Stripe和私募股权公司Advent International联合提出收购要约，以约530亿美元收购PayPal（PYPL 0.24%）；消息传出后，该股股价飙升逾 17%。
但现在出售对 PayPal 有意义吗？从公司的角度来看，不会。从股东的角度来看，有可能——只是现在还不行。
PayPal 正处于转型之中； 2月份，该公司任命了新任首席执行官恩里克·洛雷斯(Enrique Lores)，他曾在惠普担任相同职位。通常，如果你更换领导层并重组公司，那是因为你认为此举可以扭转局面，并且你希望给它几个月以上的时间来看看效果如何。
Stripe 和 Advent 的 530 亿美元报价是一个低价报价
他们的报价为 530 亿美元，相当于每股 60.50 美元，比 PayPal 7 月 10 日的收盘价高出 30%。是的，PayPal 的股票一直在挣扎，但 12 月初它的交易价格只是在这个价格附近。这种“溢价”似乎还不够高，尤其是在 PayPal 最近上涨之后；截至 7 月 15 日收盘，其股价为 55.52 美元。
撇开股价不谈，PayPal 仍然产生可观的自由现金流 (FCF)。去年，它的自由现金流为 64 亿美元，这意味着如果不增长的话，该业务将在不到九年的时间内基本上偿还收购成本。考虑到第一季度末 PayPal 的现金流和 135 亿美元的现金、现金等价物和投资，这样的交易对于 Stripe 和 Advent 来说是一笔划算的交易。
股东应该希望贝宝被出售吗？
我认为，如果你是 PayPal 投资者，对公司的“扭亏为盈”故事感到不耐烦，那么你会同意以合适的价格出售它。无论你是作为长期投资者获利还是减少损失，这都可能只是你摆脱公司的一种方式。
好消息是，Stripe 和 Advent 的报价是公开的，因此，如果 PayPal 以价格为由拒绝，而不是因为它根本没有兴趣出售，我们可能会看到更高的收购报价。这个最初的提议似乎更像是“让我们摸一摸，看看他们是否会接受”类型的报价。
但另一方面，PayPal 一直在努力通过股票回购向股东回报价值——第一季度回报了 15 亿美元——因此投资者更有动力在 PayPal 的（理想）过渡期间保持耐心。
我认为出售 PayPal 并不符合公司或其股东的最佳利益，但后者可能很容易以合适的价格被说服。