凯文·沃什本周作为新任美联储主席首次出现在国会。他就通货膨胀发出了相当明确的信息。然而，他没有就央行的前景或未来可能采取的利率行动提供任何明确信号。

以下是沃什最新评论的四点要点，以及摩根大通研究团队对此的看法。

1. 沃什对通胀采取强硬立场，但对利率只字不提

也许沃什最尖锐的评论是在他告诉委员会成员时，美联储“不能容忍通胀持续走高”，并“坚决致力于恢复价格稳定”。如果美联储有双重使命，那么很明显他现在只关注其中一项。但正如他没有提供自己的点阵图预测一样，他也没有提供有关美联储是否或何时可能调整利率的线索。结论是，投资者不应期望美联储未来会发出明确信号。

美联储主席凯文·沃什。图片来源：白宫官方照片，丹尼尔·托罗克拍摄。

2. 6月份通胀有所降温，但工作尚未完成

总体通胀率较 5 月份下降 40 个基点，年化率降至 3.5%。核心通胀率同比稳定在2.6%。这两个数字仍远高于美联储的目标。沃什强调，这只是一个月的数据。对于那些认为通胀正在重新受到控制的人来说，他说，“这不是我的观点。”显然，沃什还需要几个月的数据才能放心地把脚从刹车上松开。

3. 美联储政策制定者存在分歧，这可能意味着更多的政策转变

美联储的点阵图显示，19 位美联储政策制定者中约有一半预计年底前会加息。另一半则倾向于保持利率稳定或降息。这就是市场目前有点犹豫的部分原因。通常，人们会对政策的走向达成共识。今天，我们只是不确定。沃什在未来几个月还有一些工作要做。

4、伊朗冲突仍是通胀的一大风险

自冲突爆发以来，石油价格一直大幅波动。即使达成了所谓的停火协议，紧张局势仍然很高，导致价格回升。能源是目前通胀的最大推动因素，目前尚不清楚战争何时结束。

这实际上使美联储的工作变得更加艰巨。政策变化旨在解决广泛的通胀问题，而不是仅由某一经济领域驱动的问题。根据地缘政治而不是真实的供需来调整政策的难度要高出一倍。

摩根大通分析师预计 2027 年下半年才会加息

摩根大通似乎并不完全认同沃什所推销的产品。分析师预计美联储将在2026年底前维持利率稳定，下一步行动是在2027年第三季度加息。沃什的“不容忍”政策可能有利于更快加息，特别是在能源价格持续高企的情况下。但不确定性可能会导致观望。