即使是最热情的人工智能 (AI) 多头最近似乎也开始踩刹车。投资者开始意识到，越来越多的资金投入人工智能开发，其结果还有待观察。
本周排名第一的是 Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）（GOOGL +1.99%）。谷歌母公司在 2026 年中点将今年的人工智能支出预期上调至 2000 亿美元，令市场感到惊讶和担忧。尽管报告非常出色，但这个令人瞠目结舌的数字导致 Alphabet 股价暴跌至有史以来的最低市盈率。
Alphabet 的过去 12 个月市盈率刚刚超过 16 倍，是否太便宜而不容忽视？
一切顺利
近四年前，当 OpenAI 首次推出 ChatGPT 时，市场担心，随着人们迁移到其平台并放弃谷歌的搜索引擎，谷歌将遭受损失。谷歌在搜索领域占据 90% 的主导地位，但它似乎非常脆弱。
然而，该公司利用其领先优势，将人工智能集成到其平台中，为搜索用户提供了广泛的选择，包括快速的人工智能结果和人工智能模式。 ChatGPT 不仅没有使其过时，而且 Alphabet 迅速转型并成为人工智能强国。
如今，全球有数亿人以多种形式使用该公司的大型语言模型 (LLM) Gemini，第二季度的业绩充满了有关其增长的好消息。 Gemini 目前有 9.5 亿月活跃用户，占全球人口的很大一部分。
Alphabet 正在推出一系列新产品，例如最近推出的 Omni video Creator（该产品于 5 月份推出，其用户群已经增加了 40%），以及 Antigravity 2.0（一款代理人工智能开发工具），该产品于 5 月份推出，每周活跃用户达到 240 万。
这些人工智能升级是对完整 Alphabet 生态系统的补充，其中包括 Google 搜索、YouTube 和 Android 等众多顶级业务。第二季度总收入同比增长 24%，其中云服务收入增长 82%。营业收入增长 30%，营业利润率扩大两个百分点，达到 34%。
出了什么问题
Alphabet 处于维持增长的有利位置，但如果其主要机会在于人工智能，则需要进行投资以保持竞争力。这就是为什么它继续提高其资本支出（资本支出）前景，与大多数同行一致。第二季度支出近 450 亿美元，是去年支出的两倍，自由现金流为负。管理层将全年支出预期上调至 1,950 亿至 2,050 亿美元。
纳斯达克：谷歌
当没有可用现金支持时，市场正在对不断增加的资本支出失去耐心。事关重大，结果可能需要很长时间才能显现；管理层指导 2027 年支出进一步增加。
Alphabet 拥有一系列成功的赚钱企业的支持，它远非一家不盈利的人工智能初创公司。由于投资者看到了这里的便宜货，该股已经小幅走高。这可能是一条缓慢的复苏之路，但长期投资者可以逢低买入。