美国传统汽车制造商通用汽车、电动汽车 (EV) 和科技巨头特斯拉 TSLA 发布了 2026 年第二季度业绩。尽管通用汽车公司的盈利超出了预期，但特斯拉尽管交付量创历史新高，但仍低于预期，因为销售、行政管理和研发费用增加导致营业收入同比下降 57%。
特斯拉押注于自动驾驶汽车（AV）和人形机器人作为其下一个增长前沿。它正在加大其无人监管机器人出租车的雄心，并依靠不断增加的 FSD（全自动驾驶）订阅量。与此同时，通用汽车正受益于对全尺寸皮卡、SUV 和商用车队车辆的强劲需求。该公司一直保持定价纪律，而不是依赖大幅折扣，这支撑了利润率。
今年迄今为止，特斯拉股价已下跌 17%，而通用汽车则小幅上涨约 1%。让我们比较一下它们的增长动力和挑战，看看哪只股票在第二季度业绩后表现更好。
特斯拉的案例
受主要地区增长和 Model Y 需求强劲的支撑，特斯拉电动汽车销量显示出稳定迹象，第二季度交付量达到创纪录的 480,126 辆。尽管持续增长将取决于定价规则和产品执行，但订单积压的增加和 FSD 采用率的增加提供了更好的销量可见性。
除了汽车之外，特斯拉的发电和存储业务仍然是重要的多元化机会。 2026 年第二季度，存储部署量同比增长 41%，达到 13.5 GWh，收入增长至 31.4 亿美元。在数据中心增长和更广泛的电气化趋势的支持下，对 Megapack 和 Powerwall 的需求可能会创造有意义的长期增长途径。
特斯拉最大的上升机会在于自动驾驶、软件和机器人技术。 Robotaxi 服务现已在美国七个大都市推出，奥斯汀、达拉斯、休斯敦、迈阿密、奥兰多和坦帕的无人监管运营也在不断增加。特斯拉报告称，无人监管的 Robotaxi 在六个城市行驶了超过 38 万英里，没有发生任何重大事故。 Cybercab 的生产也已开始，Optimus 生产线也已安装，增强了特斯拉的长期愿景。
然而，执行风险仍然很大。特斯拉2026年的资本支出预计将超过250亿美元，这给自由现金流带来压力，自由现金流在第二季度转为负值。能源利润率也仍然不稳定，而监管信贷收入的下降消除了之前的盈利支撑。较低的汽车定价正在影响汽车毛利率。
电动汽车领域的竞争正在加剧，特斯拉正试图同时扩展多项业务。虽然自主、人工智能和机器人技术提供了巨大的长期潜力，但它们也需要大量投资和成功执行。特斯拉的资产负债表和技术优势提供了坚实的基础，但该股的未来回报将取决于这些新兴业务最终能否证明当前的投资水平和预期是合理的。
特斯拉公司的价格、共识和每股收益惊喜
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通用汽车的案例
通用汽车受益于其在美国市场的领导地位。该公司一直保持定价纪律，三年多来一直将激励措施保持在行业平均水平以下，这在通胀压力下支撑了盈利能力。通用汽车北美第二季度息税前调整后利润率提高至 8.6%，回到目标范围，而即将推出的下一代雪佛兰索罗德和 GMC Sierra 的推出以及额外的全尺寸 SUV 产能可能会支持未来的增长。
GM is also making progress in areas that can diversify earnings. Its China operations returned to profitability after restructuring efforts, with equity income improving year over year.与此同时，软件和数字服务代表着长期机遇。不断增长的安吉星订阅量和超级邮轮的采用可以创造利润率更高的经常性收入流，确认和递延的软件收入预计将大幅增长。通用汽车能源、通用汽车防务和通用汽车保险等新业务进一步增强了该公司在汽车销售之外创造收入的能力。
强劲的现金产生也是好兆头。通用汽车在 2026 年上半年产生了 63 亿美元的调整后汽车自由现金流，并继续积极进行股票回购，同时保持强劲的汽车现金余额。该公司上调的 2026 年展望反映了其核心业务的执行力和信心的改善。
然而，近期挑战依然存在。关税、大宗商品通胀和在岸成本预计将影响盈利能力，而大型卡车的推出可能会造成暂时的生产中断。电动汽车的疲软还迫使通用汽车重组其电池和制造足迹，导致巨额费用。运输中断影响了中东的批发量，管理层预计该地区的情况仍不确定。
总体而言，通用汽车强大的美国特许经营权、不断改善的成本控制和股东回报奠定了坚实的基础。然而，短期成本压力和电动汽车相关挑战仍然存在。
通用汽车公司的价格、共识和每股收益惊喜
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估价和估算检查
通用汽车的远期销售倍数为 0.39。与此同时，特斯拉的估值明显较高，反映了投资者对其人工智能和自动驾驶业务的预期。由于特斯拉继续积极投资，其许多人工智能项目距离产生有意义的盈利还需要数年时间，因此估值留下的执行失误的空间相对较小。通用汽车的价值得分为 A，而特斯拉的价值得分为 F。
在过去 7 天里，Zacks 对通用汽车和特斯拉 2026 年每股收益的一致预期分别上涨了 3 美分，至 12.88 美元和 2.16 美元。
我们的看法
特斯拉和通用汽车的 Zacks 排名第三（持有），但风险回报状况不同。如果自动驾驶、人工智能和机器人技术按照管理层的预期发展，特斯拉将有显着的上涨空间，但投资者正在为仍需要大量执行的业务支付溢价。
与此同时，通用汽车今天在其盈利的核心业务、严格的运营和以低得多的估值获得股东回报的支持下，基本面更加强劲。由于执行障碍更少，盈利可见性更清晰，通用汽车在第二季度业绩后似乎处于更好的位置。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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