SpaceX的IPO正在创造历史。截至目前，这家火箭与卫星公司吸引了逾700亿美元的散户认购订单，有望成为史上规模最大的IPO，并在市场上引发连锁反应。
知情人士透露，散户投资者预计将获配至少20%的可售股份。以750亿美元的IPO规模计算，这意味着大量散户的认购需求将无法得到满足。与此同时，约1000家机构投资者也已提交认购订单，国际配售份额预计不足10%，其中日本的配售额本月早些时候已从20亿美元上调至25亿美元。
为筹集资金参与这场IPO盛宴，散户投资者已连续三个交易日净卖出个股——这是自2020年3月以来首次出现此类情况。
芯片股和近期AI概念股首当其冲，美光、高通、博通等个股相继承压。分析人士警告，随着多宗大型IPO接踵而至，市场波动性或将进一步加剧。
认购规模创纪录，定价条款基本锁定
SpaceX此次IPO的发行价定为每股135美元，拟发行5.556亿股，募资规模约750亿美元，对应公司估值约1.8万亿美元。上述条款预计不会发生变化。
若最终以750亿美元完成发行，SpaceX将超越沙特阿美2019年创下的294亿美元纪录，成为史上规模最大的IPO。
散户认购热情尤为突出。逾700亿美元的散户订单远超其可获配的份额上限——即便按20%配售比例计算，在750亿美元的发行规模下，绝大多数散户需求仍将落空。这意味着大量马斯克的忠实粉丝将在IPO阶段无缘入场，进而可能在股票上市交易后进一步推高需求。
BNP Paribas分析师James Picariello估计，散户投资者持有特斯拉约40%的股份，显示出这一群体对马斯克旗下公司的高度认同。SpaceX此次亦专门为散户预留了高达30%的发行份额，富达（Fidelity）更将客户参与门槛降至仅需账户余额2000美元。
散户抛售科技股，为SpaceX腾挪资金
散户投资者对SpaceX的热情，正在对现有科技股持仓形成压力。Vanda Research的数据显示，非专业交易者已连续三个交易日净卖出个股，为2020年3月以来首次，卖出集中于芯片股及近期AI概念股。
周一，散户从个股中撤出的资金规模创下2023年11月以来最高；周二科技股领跌标普500指数时，散户同样选择观望。美光在周二的科技股抛售中位列标普500跌幅最大个股之列，高通周三再跌6.9%，博通下跌5.1%。
Vanda全球宏观策略师Viraj Patel表示：
"目前的证据显示，散户可能正在为即将到来的IPO储备弹药。按照往年规律，当前时间节点的市场活跃度应略高于现在，某些因素正在令散户按兵不动。"
BNP Paribas美国股票衍生品策略主管Greg Boutle指出，美光的下跌可能正是散户"卖出近期赢家和杠杆产品"以投资SpaceX的体现。
多重IPO叠加，市场波动风险上升
分析人士指出，SpaceX并非唯一一宗即将登场的大型IPO，Anthropic和Sam Altman旗下OpenAI的上市计划同样在酝酿之中，叠加现有科技公司的大规模股票出售，市场承压局面或将延续。
DA Davidson & Co.技术研究主管Gil Luria在彭博电视采访中表示：
"投资者将不得不从所有公开市场持仓中释放资金，尤其是科技股，包括市值最大的那些，以便为这些IPO提供资金。"
富国银行投资研究所全球股票策略师Douglas Beath表示，散户在IPO前的抛售行为不太可能引发美股持续下跌或标志短期顶部，但散户构成了"快钱"的重要组成部分，短期内可能产生显著影响。
他补充称，美国家庭股票持仓占总金融资产的比例已接近35%的历史高位，这意味着业余投资者可能"出售现有持仓以为新仓位融资"，由此可能"令市场出现一定程度的消化不良"。
值得注意的是，散户整体参与度已有所下滑。彭博行业研究数据显示，2026年一季度散户占美国股票成交量的比例为17%，低于一年前的近21%，摩根大通分析师将此归因于2021年初"迷因股狂潮"高峰以来的长期下行趋势。尽管如此，鉴于SpaceX为散户预留了更高比例的份额，分析人士预计散户参与本次IPO的程度将高于以往。
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