SK 海力士 ( SKHY -3.88% ) 首席执行官 Kwak Noh-Jung 预计，导致公司创造创纪录利润的存储芯片短缺现象可能会持续到至少 2030 年。
这一评论可能会让投资者有信心在这家芯片制造商的股票上投入大量资金，希望将其变成 100 万美元。毕竟，在过去一年左右的时间里将该股估值推高至近 1 万亿美元的趋势预计将在未来四年内持续下去。
即使要将一笔相当大的投资变成 100 万美元，投资者也可能指望该股票能够重复去年 500% 的回报率。这就是为什么这种情况不太可能发生。
内存市场已经见顶了吗？
尽管首席执行官断言内存需求将在 2030 年之前保持高位，但这并不意味着市场的不平衡将继续像今天一样严重。 SK海力士以及同行三星和美光正在斥资数千亿美元扩大产能。这包括在现有设施内创造空间和建造新的芯片工厂。
此外，他们还购买新设备并升级现有机器，以提高晶圆产量。预计未来几年将有大量供应进入市场。
重要的是，价格上涨已经放缓。 TrendForce预计第三季度DRAM价格将上涨13%至18%。与第二季度约 60% 的价格涨幅相比，增幅明显放缓。尽管价格仍在上涨，但势头放缓标志着盈利高峰的开始。
当前的盈利周期会持续多久、会攀升多高、以及之后盈利会下降多少，才是投资者需要关心的真正问题。即使到 2030 年供不应求，由于收入增长放缓而成本上升更快，SK 海力士的盈利仍可能大幅下滑。预计这将在 2030 年之前发生。
分析师目前预计 SK 海力士及其同行的盈利将在 2027 年或 2028 年达到峰值。这就是为什么投资者只愿意支付该公司目前市盈率约 6 倍的价格。
这可能是一个公平的价格，但如果没有额外的催化剂来推动需求进一步上升，它就无法支持未来几年库存再增长 500%。考虑到需求预期已经非常高，即使是轻微的问题（客户减少库存、竞争对手增加供应速度快于预期或政府干预）也可能导致盈利预期崩溃，导致股价大幅下跌。
希望 SK 海力士重现业绩并迈向 100 万美元之路的投资者可能会考虑其他具有更可预测的上涨空间且明显表明市场低估了该股的投资。