作者：托比·斯特林和内森·维夫林

路透阿姆斯特丹 7 月 14 日 - 最大的人工智能芯片制造设备供应商阿斯麦 (ASML) 周三公布了季度收益报告，旨在证明其高估值的合理性，并展示该公司将如何应对美国阻止向中国出口的举措。

这家总部位于荷兰的企业是欧洲最有价值的上市公司，市值达到 6100 亿欧元（6960 亿美元），今年人工智能热潮帮助 SK 海力士、三星和美光等存储芯片制造商急于增加产能，使其股价上涨了近 70%。

制造 Nvidia 芯片的最大客户台积电也在扩张，而英特尔的复苏和埃隆·马斯克的 TeraFab 计划可能会进一步增加需求。

出口管制云前景

然而，美国一项拟议的法律要求美国盟国遵守出口管制，以遏制中国制造先进芯片的能力，这给前景蒙上阴影，该法案中提到了阿斯麦公司。

该公司否认向中国出售其最先进的 EUV 工具，预计通过合法购买不太先进的 DUV 工具来制造汽车、工业和电子产品芯片，中国今年的销售额将占 ASML 销售额的 20%。

据 LSEG 估计，ASML 预计第二季度净利润增长 8.8%，达到 26.1 亿欧元，收入增长 14%，达到 88 亿欧元，分析师预计该公司全年收入预测将增长 360 亿欧元至 400 亿欧元。

经纪商 Susquehanna 分析师 Mehdi Hosseini 表示：“我们预计 ASML 将发布一份超出预期的盈利报告。”他补充说，ASML 到 2027 年底的所有产能可能已经被预订。

Morningstar 的 Javier Correonero 表示，ASML 2030 年至少 440 亿欧元的销售目标现在看起来过于保守。 “可以合理地假设该指南已经过时，”他说。 “我预计 2030 年销售额将达到 600 亿欧元。”

满足客户需求的“创意方式”

ASML 是 EUV 光刻系统的唯一制造商，这是在尖端芯片上生产微型电路所需的价值 3 亿美元的巨型机器。每个项目都需要大约一年的时间来构建，这是限制人工智能基础设施扩展速度的因素之一。

首席执行官 Christophe Fouquet 在 4 月份表示，ASML 正在尽一切可能避免成为行业瓶颈，就像 COVID-19 大流行期间发生的那样。

ASML 的目标是今年出货 60 台 EUV 工具，明年出货 80 台。该公司表示，在不增加物理产能的情况下，理论上可以出货多达 90 台，不过摩根大通分析师表示，他们相信该公司可以生产多达 110 台。

ASML 在给路透社的一份声明中表示：“90 年代之后，我们正在寻找创造性的方法来帮助客户。”选项包括升级旧工具、更快的机器组装和更快的安装。

ASML 表示，它还获得了需要很长时间才能生产的零件的额外供应，包括德国供应商蔡司的透镜和镜子以及德国通快的高功率激光器。

“我们已做好充分准备，在未来三年内满足 ASML 的 EUV 需求，”Trumpf 发言人 Manuel Thoma 表示。

蔡司拒绝就产能发表评论，尽管该公司一直在扩大 DUV 和 EUV 光学业务。

估值进一步上涨还是触及天花板？

一些分析师警告称，ASML 的估值看起来过高，该股的交易价格是 2027 年预估市盈率的 49 倍。

KBC 分析师托马斯·库弗尔 (Thomas Couvreur) 表示：“我们认为，目前的价格已反映了大部分上涨空间，因此维持‘持有’建议。”

其他人则表示，仍有积极惊喜的空间，因为今年迄今为止，ASML 的表现低于基准费城半导体指数。

ING 分析师 Marc Hesselink 表示：“强劲的业绩加上进一步的产能扩张可能会支持追赶。”

（1 美元 = 0.8769 欧元）

（托比·斯特林和内森·维夫林报道，亚当·乔丹和大卫·古德曼编辑）