Upstart (UPST +1.67%) 的业务近年来取得了长足的进步。这家金融科技股是大流行后熊市中最大的输家之一，其利润在 2022 年蒸发，但自那以后，它已经重组，恢复了公认会计准则 (GAAP) 的盈利能力，并实现了强劲增长。
然而，这还不足以取悦投资者，至少今年到目前为止，尽管该公司继续取得稳健的业绩，但对其商业模式和首席执行官戴夫·吉鲁阿德(Dave Girouard)离职的担忧仍笼罩着该公司。
根据标准普尔全球市场情报的数据，该股因此在 2026 年前六个月下跌了 19%。从下图可以看出，股价在第一季度大幅下跌，然后在第二季度收复了部分损失。
YCharts 提供的 UST 数据
今年Upstart发生了什么
Upstart 实际上是一跃而出，在今年年初获得了 Truist 的买入评级，这归功于其相对于传统信用评分和人工智能基础的优势。然而，到一月底，该股却出现亏损。
Upstart 在二月份暴跌，因为它给投资者带来了两粒苦果。首先，该公司表示，联合创始人戴夫·吉鲁阿德(Dave Girouard)将辞去首席执行官一职，由联合创始人兼时任首席技术官顾保罗(Paul Gu)接替，该公司还公布了第四季度收益，业绩稳健，但指导意见却乏善可陈。
该季度的整体增长令人印象深刻，发放的贷款增长了 86%，达到 455,788 笔，收入增长了 35%，达到 2.961 亿美元，因为该公司的目标是规模较小的贷款和风险较低的借款人，这些借款人提供的溢价较低，因此利率较低。这一数字超过了 2.886 亿美元的预期。
净利润方面，调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 从 3880 万美元增至 6370 万美元，GAAP 每股利润为 0.17 美元。
然而，该公司预计 2026 年调整后 EBITDA 利润率将从 22% 小幅下降至 21%，投资者似乎也担心贷款利率下降，这表明其贷款合作伙伴支付的费用没有以前那么多了。受此消息影响，该股 2 月 11 日下跌 15%，此后继续下跌。
该股于 4 月份开始回升，4 月 15 日暴涨 13%，这是对摩根士丹利淡化私人信贷市场风险的评论的回应，这些风险给 Upstart 带来了压力。
在 5 月份第一季度收益报告发布后，股价再次回调，因为该公司实现了稳健的增长，但类似的担忧仍然存在，包括其采用率下降。更重要的是，由于销售和营销费用增加，调整后的 EBITDA 利润率从 20% 下降至 13%，净亏损从 240 万美元扩大至 660 万美元。
新贵的下一步是什么
该公司在第一季度报告中维持了今年的指引，首席执行官 Paul Gu 在 5 月份的接下来一周购买了 50,000 股该股，这通常是一个看涨信号。
管理层还提供了截至 2028 年的指导，要求 2025-2028 年复合年增长率为 35% 左右，调整后 EBITDA 利润率为 28%。如果它能够执行这一点，那么该股应该会走高，但这仍然是一只风险股票，特别是考虑到目前预计利率将在年底前走高。