迈克尔·伯里 (Michael Burry) 是最早在次贷危机演变成一场全面的经济惨败之前发现它的投资者之一，他的先见之明赢得了赞誉。因此，当他对各个领域或特定股票发表意见时，投资者都会倾听。

因此，在他最近透露自己做空 iShares Semiconductor ETF (SOXX +0.58%) 以及该交易所交易基金 (ETF) 最大持股之一后，一些市场参与者感到不安，这是可以理解的。毕竟，半导体股票一直是当前牛市的主要推动力之一。另外，它们很难避免。

拥有基本的标准普尔 500 指数基金？英伟达 (NVDA +2.21%) 和美光科技 (MU +0.28%) 等三只芯片股位列前 10 名持仓股票，这两家公司是 Burry 的空头头寸。

Michael Burry 看跌 iShares ETF，但投资者不必跟风。图片来源：盖蒂图片社。

投资者对 Burry 对 iShares ETF 的看跌观点感到担忧，这是有道理的，但这并不意味着所有市场参与者都应该盲目跟随他的筹码走势。

他是对的……目前来说

有两点让半导体多头更加紧张。首先，iShares ETF 并不是一个被忽视的小型基金。这是一个价值 458 亿美元的巨头，是该类别中的第二大公司。其次，该基金过去一个月下跌 18.4%，证实了伯里对该基金的看跌押注。

尽管如此，我们谈论的基金今年迄今已上涨 74%，使其成为最好的半导体 ETF 之一，这意味着任何做空该基金的人都需要灵活，而不是“与大盘作斗争”。至于伯里的看法，部分归结为估值。

他表示，iShares ETF 的市销率高达 16 倍，即使将 Nvidia 排除在外，该市盈率也几乎不会下降。对于美光科技，他看到了一只臭名昭著的周期性股票，在作为一家上市公司的四年多时间里，该股票让投资者经历了数十次熊市。

纳斯达克股票代码：SOXX

众所周知，包括美光在内的存储芯片股票的历史是周期性的。不可否认的是，美光科技在过去一个月市值缩水了四分之一，陷入熊市。所以巴里目前看好这只股票是正确的。不过，他的批评者认为，他依赖的是一本过时的剧本，该剧本没有考虑到这次可能会有所不同的可能性，因为高带宽内存 (HBM) 对于人工智能 (AI) 至关重要。这种状态并不意味着美光和这只 ETF 将直线上涨。显然，他们不会，但人工智能并不是过去存储芯片周期中的一个因素。这一次，确实如此。

不是忽视 SOXX 的理由

当谈到英伟达（iShares Semiconductor ETF 中第二大持股）时，投资者声称一些人工智能基础设施公司使用的折旧计划远远超出了其产品的实用性。换句话说，Burry 相信 Nvidia 和一些同行使用 4 到 6 年的折旧计划，尽管他们的芯片在 12 到 18 个月内就过时了。

英伟达首席执行官黄仁勋反驳了这一观点，指出该公司的人工智能基础设施很耐用，并且在产品的生命周期内保留了巨大的价值。

值得注意的是，伯里的上述空头头寸得到了科技股以外投资者的帮助。市场广度正在扩大，这是一件好事。其他需要考虑的事情：巴里可能在芯片股方面保持近期正确，但这可能为 iShares ETF 的长期机会打开大门。