沃伦·巴菲特的继任者正在给伯克希尔·哈撒韦公司（BRKB 0.42%）打上自己的印记，它看起来更像是人工智能的赌注，而不是投资者习惯的价值投资组合。伯克希尔哈撒韦公司约 3480 亿美元的股票投资组合中，近 30% 目前仅与两个半人工智能相关的公司挂钩：苹果 (AAPL +0.26%) 和 Alphabet (GOOG 2.06%) (GOOGL 2.05%)。这就是首席执行官格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 做出努力的原因。
纽约证券交易所代码：BRKB
浓度背后的数字
苹果仍然是该集团最大的单一股权持有者，约占股票投资组合的 20.6%。 Alphabet 已跻身前五，其 A 类股票约占投资组合的 7%，C 类股票另占 1.8%。对于一家长期以来以在银行、保险公司和消费必需品领域大举押注而闻名的公司来说，这种综合权重是惊人的。阿贝尔还缩小了整体投资组合，关闭了 16 个头寸，并将伯克希尔持有股份的公司数量削减至 29 家。
为什么 Abel 会选择 Alphabet
苹果的股份是巴菲特时代的遗产，但 Alphabet 的股份很大程度上是阿贝尔干的。伯克希尔哈撒韦于 2025 年第三季度首次披露了 Alphabet 的股份，此后该股份已增加两倍。阿贝尔在第一季度购买了 3640 万股 Alphabet 股票，然后在 6 月份签署了价值 100 亿美元的私募购买协议。该交易涉及以每股 351.81 美元的价格购买 50 亿美元的 A 类股票，并以每股 348.20 美元的价格购买另外 50 亿美元的 C 类股票。该交易旨在帮助 Alphabet 资助 800 亿美元建设人工智能基础设施。伯克希尔哈撒韦公司持有的 Alphabet 股份已增至约 410 亿美元，超过标志性的可口可乐股份，成为该投资组合的第四大持股。
人工智能倾斜背后的论文
这种对科技的新关注反映了伯克希尔理念的真正转变。阿贝尔似乎比巴菲特更愿意持有处于人工智能转型中心的大型科技公司。即便如此，Alphabet 也符合经典的伯克希尔标准：它拥有建立在网络效应之上的持久竞争护城河、巨大的自由现金流以及对于一家出色的企业来说可以被视为公平的估值。伯克希尔现在将 Alphabet 视为与苹果和美国运通 (AXP 1.70%) 并列的潜在“永久控股”。
伯克希尔哈撒韦公司拥有苹果公司的股份，该公司正在将人工智能功能融入到全球最有价值的设备生态系统中，而 Alphabet 将谷歌的搜索主导地位与其领先的人工智能模型和云业务结合起来。 Alphabet 的收购是按照公司自己设定的融资价格进行的，这意味着伯克希尔实际上是作为锚定投资者进行收购，帮助为扩建提供资金，而不是在公开市场上追逐股票。鉴于该集团历来寻求以低于其内在价值的价格投资资产的机会，其直接参与公司人工智能扩张的决定反映了其策略的显着演变。总的来说，这两个职位表明阿贝尔愿意将伯克希尔的资本集中在他认为是人工智能时代最持久的长期赢家的公司上。
纽约证券交易所代码：AXP
值得一提的风险
集中注意力是双向的。将近三分之一的股票投资组合与两只股票挂钩，意味着任何一只股票的失误都会对伯克希尔造成沉重打击。两家公司的交易估值也比巴菲特建立声誉时所依赖的高价值交易要高，而人工智能基础设施的建设是一场昂贵的竞赛，旨在争夺一种尚未在这种规模上得到证实的技术。追随伯克希尔投资苹果和 Alphabet 的投资者应该明白，他们购买的是具有增长色彩的科技产品，而不是传统价值产品。
格雷格·阿贝尔表示，伯克希尔打算参与人工智能时代，而不是袖手旁观。将 3480 亿美元投资组合中的近 30% 投入苹果和 Alphabet，是对这两家拥有广阔护城河和真正人工智能优势的企业的大胆信念。我认为此举值得研究，但我会将其视为研究的起点，而不是建议您应该在自己的投资组合中匹配伯克希尔的集中度。