联合批发抵押贷款公司（United Wholesale Mortgage，UWMC +2.71%），通常缩写为UWM，刚刚被击败。但在这种情况下，成为失败者可能对公司及其股东来说是最好的事情。以下是发生的事情以及为什么收购两港 ( TWO +0.00% ) 失败的结果并不是那么糟糕。
竞标战可能会带来麻烦
UWM 和私人控股的 CrossCountry Mortgage 都试图收购抵押房地产投资信托基金 (REIT) Two Harbors。这一切都始于 UWM 和 Two Harbors 于 2025 年底达成一项 13 亿美元的全股票交易。 CrossCountry Mortgage 于 2026 年第一季度末介入，提供了 Two Harbors 认为更优越的全现金交易。
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正如在这种情况下经常发生的那样，出现了丑陋的、公开的来来回回。最终，CrossCountry Mortgage 的现金报价从最初的每股 10.70 美元上涨至 12 美元，约合 13 亿美元。即使 UWM 向 Two Harbor 股东提供了 12.50 美元现金，这些股东更喜欢现金而不是 2.3328 股 UWM 股票。虽然 UWM 显然对失败感到不满，但在最终报价后也没有进一步追求。
如果您拥有 UWM，您可能会对结果感到满意。参与过竞购战的人都知道，获胜者往往会出价过高。而且，正如帮助培养沃伦·巴菲特的著名投资者本杰明·格雷厄姆经常指出的那样，为一家好公司付出太多代价可能会将其变成一项糟糕的投资。企业收购也不例外。
纽约证券交易所代码：UWMC
关键数据点
有时胜利者也是失败者
然而，巴菲特在这里是一个相当有趣的名字。他支持西方石油公司（OXY 2.41%）中标阿纳达科石油公司，帮助这家能源公司击败行业巨头雪佛龙公司（CVX 1.07%）。就在能源行业开始陷入低迷之际，这笔交易让 OXY 背负了巨额债务。 OXY 不得不削减股息以释放现金用于去杠杆化，股价暴跌。
目前还不清楚 CrossCountry Mortgage 和 Two Harbors 会发生什么，因为 CrossCountry Mortgage 是私人的。然而，UWM 表现出了纪律，没有追求两个港口以至于将自己的业务置于危险之中。当您注意到 UWM 的股息收益率高达 20% 之高且其收益目前不足以支付股息时，这一结果的重要性就会增加。公平地说，2026 年第一季度的贷款发放量同比增长 39%，使其成为“公司历史上第二高的第一季度产出”。尽管如此，考虑到股息收益率巨大，该公司最好避免有争议的合并带来的成本和复杂性，这表明投资者已经担心股息削减的风险。