新伯克希尔哈撒韦公司首席执行官格雷格阿贝尔似乎在上任之初就选择了他最喜欢的股票。
自从阿贝尔接替沃伦·巴菲特成为伯克希尔·哈撒韦公司新任首席执行官以来，该公司已通过公开市场购买和直接股票发行向 Alphabet (GOOG 0.29%) (GOOGL 0.50%) 投入了超过 200 亿美元。
谷歌的母公司 Alphabet 目前在伯克希尔投资组合中排名第四，将其持有的 A 类和 B 类股票合并起来。
阿贝尔似乎很早就选好了他的马。 Alphabet 实现了 40 规则吗？
40的规则是什么？
投资者可以使用许多财务指标来评估股票的健康状况和未来前景，其中之一就是 40 法则。投资者使用 40 法则来评估公司在增长和盈利能力之间的平衡程度，并且经常应用于软件公司。
该公式着眼于收入增长，通常是同比增长，并结合净利润率。如果总和高于40%，那么一家公司的盈利增长就做得很好。如果低于 40%，公司可能无法有效投资。
真正达到 40 法则的公司可以获得更高的估值。还需要注意的是，投资者不必使用净利润率。他们可以使用营业利润率、自由现金流利润率或 EBITDA（息税折旧摊销前利润）利润率。
Alphabet 的表现如何
我们可以根据利润率、营业利润率和自由现金流利润率，使用 40 法则评估 Alphabet 的业绩。
我研究了 Alphabet 在固定汇率基础上的同比收入增长情况，并审查了 2025 年全年和 2026 年第一季度的所有指标，以评估最新数据和 12 个月的业绩。这家大型企业集团 2025 年的年收入增长率为 15%，2026 年第一季度的收入增长率为 19%。
数据来源：字母表。
正如你所看到的，在营业利润率和利润率方面，Alphabet 出色地通过了 40 法则。人工智能 (AI) 给 Alphabet 这样的公司带来了巨大的福音，他们的云业务也受益匪浅。
Alphabet 还推出了自己的大型语言模型 (LLM)，许多投资者认为该模型与 Anthropic 的 Claude 和 OpenAI 的 ChatGPT 等公认的领先者具有竞争力。
Alphabet 陷入困境的领域是在 40 法则中使用自由现金流利润率。也许更令人担忧的是，这一指标在 2026 年第一季度有所下降。
考虑到 Alphabet 的资本支出 (capex) 以及公司继续建设人工智能基础设施的资本支出预测，这实际上是有道理的。 Alphabet 预计今年的资本支出将在 1800 亿至 1900 亿美元之间。
纳斯达克：谷歌
一些华尔街分析师甚至预计该公司的自由现金流在未来几年内将变为负值。
仅一个数据点
投资者应该了解许多财务指标用于评估公司的健康状况。您永远不应该过于依赖任何单个指标作为投资的基础；相反，利用您的研究总和来为您的决策提供信息。
在这种情况下，40 法则表明 Alphabet 的人工智能计划和投资迄今为止已经带来了红利。但自由现金流利润率的困境也表明该公司可能在人工智能方面过度支出，这也是许多投资者对其他人工智能超大规模企业的担忧。
包括 Abel 在内的许多投资者可能预计这些投资会获得回报，但如果你也开始看到 Alphabet 在公式中使用营业利润率和利润率时遇到 40 规则的困境，那么这将是这些人工智能基础设施投资的一个重大危险信号。