Robinhood 高管斯蒂芬妮·吉尔德 (Stephanie Guild) 和史蒂夫·奎克 (Steve Quirk) 与雅虎财经执行编辑布莱恩·索齐 (Brian Sozzi) 一起剖析了即将到来的人工智能和 SpaceX IPO 的前所未有的浪潮、“七巨头”市场集中化的风险，以及为什么迫在眉睫的 150 美元石油危机可能会考验今年夏天的股市。
好吧，我刚刚与 Robinhood 和所有市场团队进行了一次精彩的对话。看起来，最重要的是，这对市场来说是一个重要的时刻。他们的交易价格接近历史高位。我们有 SpaceX IPO、潜在的人类 IPO、潜在的开放式人工智能 IPO。这是一个重要时刻，不仅对机构投资者而言，对所有散户投资者而言也是如此，他们将获得对全球一些最具改变游戏规则的公司的配置。我向 Robinhood 团队询问了这一切。Robinhood 智囊团由 Robinhood 首席信息官 Stephanie Guild 和 Robinhood 首席经纪官 Steven Quirk 组成。呃，听着，我，我没有在这里写任何东西。呃，我过去曾和你们俩谈过。我很想听听您现在对这个市场的想法。斯蒂芬妮，我就从你开始吧。尽管我一直在和你说话，而且我已经有一段时间没有和史蒂夫说话了，但我还是要从你开始，斯蒂芬妮，在这个对市场来说非常重要的时刻，让我们进入你的脑海。
嗯，你知道，就像过去几周我一直在关注市场，只是特定的名字和思考，是否有一个点会变得过热，而且，你知道，现在可能是周一早上的四分卫，嗯，但是，我，我不认为市场有任何根本性的破坏。嗯，就比如，是的，我们有一些风险，利率更高，我们仍然在中东发生冲突。油价仍然很高，而且我实际上认为我们会走得更高。所以你确实有逆风，但我，我仍然认为人工智能的基本故事以及我们最终可以从中获得的利润扩张，嗯，我们可以从中获得的生产力收益是真实的。嗯，但我认为我们最终会经历这些整合时期，因为人工智能从根本上来说是物理世界相对于代理世界的移动速度与物理市场和商品以及嗯建造东西，建立这样的数据中心之间的交叉点，这不会在一夜之间发生，嗯，并且需要利率和良好的市场，嗯，等等，还有资金，大量的资金，嗯，所以我，我想你知道，在你可以继续从这里开始之前，你会经历一段时期的整合。什么，
观众现在看不到的是这个摄像机下面有一个屏幕，所以我看到了一切，我看到你们俩都在我的盒子里，我想知道，呃，跳起来，我的意思是，斯蒂芬妮，一如既往的令人惊叹的评论，呃，我喜欢，呃，市场接受。我们三个人如何共同撰写一些关于市场的市场评论，就像只是看着我们三个人一样，这似乎是这么迟来的事情。呃，对于我们来说要做点什么或者用笔在纸上或人工智能代理在纸上，呃，我们可以把它离线。但是史蒂夫，你对这里的市场有何看法？
是的，我认为斯蒂芬总结得很好。我认为流动性是非常重要的一点，首席执行官，你知道，我们有非常大的首次公开募股。嗯，你知道，这些IPO预计在不久的将来上市，我认为需要大量的流动性来支持这些。而且，嗯，就斯蒂芬的观点而言，就像那里一样，我们已经给了市场通行证，当我说我们时，市场已经向人工智能领域的所有参与者提供了通行证，包括基础设施和资本支出的直接人工智能领域，而没有真正说，嘿，我们希望看到生产力，因为这需要时间。但最终，你知道，这将是，橡胶将不得不与道路相遇。我认为，嗯，客户和人们，市场参与者将会，他们，他们会说，我不知道我是否可以再支持这一点。因此，我们的回调对我来说并不奇怪。呃，问题是，你知道，回调会有多大？我实际上认为这是一种健康的情况，你知道，如果我们从历史角度来看这种回调。我感兴趣的事情是，如果我只看 VIX 水平，就会发现，即使我们经历了这些抛售，也没有出现恐慌。一直以来，情况都非常平静，嗯，这对我来说有时是令人不安的。
史蒂夫，你在哪里，伙计？我总是告诉斯蒂芬妮，在我交谈过的人中，她总是拥有最好的背景。比如，你在哪里？是的，我有一个霓虹灯标志。
我明白了。
是的，那就是，这很奇怪。这真是一个糟糕的安排，伙计。
你，你得找个时间来拜访我们。我们在芝加哥的环路地区设有一个约有 120 名员工的办公室。是的，
不，这是向你致敬，斯蒂芬妮。你仍然得到了他，但你知道，他正在一点点超越你。嗯，你知道，这是一个特殊的时刻，就像我在顶部提到的，你知道，这些 IPO。嗯，你认为市场将如何处理斯蒂芬妮，从股票发行的角度来看，这些真正被炒作的公司进入市场。
我的意思是，这总是取决于公司，对吧？而且，他们的故事是什么以及他们的价值如何，他们是，嗯，但我担心供应。就像我一样，我想你知道，你在债券市场上已经看到了一点，他们一直在，嗯，它一直在超大规模借贷的地方发挥作用，他们不仅在美国借贷，而且他们也在国外借贷，嗯，以分散他们在资金方面的需求，我认为更让我担心的是，并不是首次公开募股即将到来，因为这些公司实际上正在做实际收入和时间会告诉他们的估值应该在哪里。嗯，但是指数可能必须创造空间，然后还有一个事实，你知道，谷歌想在他们之后发行 Meta，并表示他们想要发行，就像这些实际上让我更担心的事情，因为市场还没有接受过这方面的训练，至少没有很长一段时间，就像市场已经接受过超大规模的训练一样。回购股票，而不是发行股票，嗯，所以这就是，我认为这实际上可以，嗯，创造这些整合时刻，比 IPO 市场更重要，尽管，当然，你知道，你，你有某种自然的购买，呃，当他们最终进入人们投资的指数时。
当然，史蒂夫，这发生在我们看到超大规模企业正在做的事情发生巨大变化的时候，你知道，斯蒂芬妮也在那里提到了这一点。他们正在积极投资建设人工智能基础设施，花费数十亿美元。呃，与 2345 年前相比，这也是一个变化。这些都是资产类公司，盈利强劲，利润丰厚。好吧，现在所有这些公司，他们的商业模式正在改变，史蒂夫，他们仍然以，呃，增长为导向的市盈率进行交易。就像，这是一个为这些公司带来更多收益的设置吗？因为对我来说不是，听起来不像是更多的游戏。
不，我的意思是，你不会这么认为，但是，我，我们一直在谈论他们正在经历的过去，关于这些资本支出。嗯，但我想，我想谈谈斯蒂芬妮提出的一个观点，因为我认为这是一个非常重要的观点。整个生态系统都受到大力激励，以确保这些，特别是这些大型 IPO 成功上市。你知道，很顺利，因为有很多。嗯，首先，在第一个之后，紧接着还有另外两个大型项目，但也有很多其他人正在寻找，嗯，筹集资金。如果这不能以有效和顺利的方式完成，就会危及这一点。它会危及列表，它会危及所有其他事情。所以，我认为我们作为一个行业，有很大的动力来确保这些，呃，这些成功。这并不意味着它们会成功，你知道，支持这些和其他一切所需的流动性，从资本的角度来看，嗯，这些是我们以前从未见过的情况。喜欢它，它，我们从未见过如此规模的首次公开募股，我们从未见过如此迅速地进行一系列IPO，然后像谷歌和其他公司这样的公司希望在同一时间段内筹集资金。嗯，从积极的一面来看，到目前为止，需求表明不缺少愿意在这里工作的资本。但我想在某个时候我们会找到答案。
史蒂夫，从市场结构的角度来看，您最担心的是什么，比如说 SpaceX 的 IPO。
呃，好吧，我总是有一个大孩子。我，我太老了，所以我总是担心我们会重复我们所做的事情，你知道，对一家曾经被称为 Facebook 的公司。
我记得。那是2012年，然后股票
那是非常，那是，那是非常混乱，嗯，我不，你知道，我，是的，我，我。我希望这种情况不会重演，我不，我预计不会重演。呃，我的担忧始终是，我总是从我们的 2700 万客户开始我的担忧。呃，我担心的是，你知道，这对他们来说并不是一次糟糕的经历，而且这会阻止他们参与其他 IPO。嗯，所以，正如我之前所说，我认为我们都有动力确保这一切顺利进行。
你知道，我在顶部没有提到，呃，斯蒂芬妮，这是。当然，从理论上讲，对于 SpaceX、呃和 OpenAI 人类的员工来说，这是一个重要时刻，如果他们真的上市的话，员工、他们的投资者、那些早期的支持者，但这对于全世界的散户投资者来说都是一个重要时刻。
是的，我的意思是，如果你，特别是如果你看看我们的客户群，嗯，还有罗宾汉投资者指数，一段时间以来该指数中最大的头寸一直是特斯拉和我，这不仅仅是因为他们生产的产品，对吗？这也是因为对埃隆和他对未来的信念，而 SpaceX 就是其中的一部分，就像我一样，我从来没有，你知道，还有什么其他 IPO。我不知道我是否见过如此多的零售，呃，客户群已经把 S1 拆散了，并且在 X 上谈论了它，就像，我们要去火星，我们，你知道，这些，这些是他拥有的指标，所以我，我确实相信，这也是我们的客户群总体信念的一部分，埃隆和他所做的事情，嗯，就像一切一样，你
知道，这很有趣，Stefan，这并不是说该公司没有获得通行证，而是他们呃 SpaceX 损失了大量资金。 OpenAI，呃，我想仍然在赔钱。人类也同样如此。为什么这些公司亏损并不是一件大事，甚至是一件大事？不久前，几年前，我们确实在审查很多软件公司、科技公司，因为它们损失了大量资金，它们的估值受到了惩罚。情况似乎不再如此，或者至少现在如此。
我的意思是，我认为市场可以提前思考未来以及何时可以盈利。我的意思是，如果你投资一家私人公司，你就是这么做的。你说，好吧，假设 Y 增长率，你将在 1 年内实现盈利，如果这是可信的，那么你知道，他们就会相信，人们相信，对吗？他们得到了他们所做的估值，而公司本身确实赚钱了。我的意思是，我认为收购 X 会降低他们的整体收入，但核心业务的利润更高，而且我认为愿景也随之而来。是什么获得了通过，嗯，但我们会看到，对吧？就像随着时间的推移，我，市场总是会到达它应该在的地方，嗯，但我认为，你知道，信念有时会提前，呃。
史蒂夫，呃，作为像你这样经验丰富的老手，当 SpaceX 的观点下降时，以及在那之后的日子里，你如何分解它来评估和理解这家公司？出色地，
我认为斯蒂芬提出了这件事比任何事情都受到了审查，我的意思是，呃，许多市场参与者，你所要做的就是倾听、观察和听到那里的一切，但我认为斯蒂芬提出的观点是什么，特别是因为有如此大规模的零售参与，她提到它是愿景，这是一个故事，这是一个故事，而且有一段历史，你知道，与埃隆一起。你知道，有故事和他在某些方面取得了成功，我认为人们只是信徒。嗯，是的，我总是这么说，这非常有趣，嗯。当你看到真正参与的零售市场参与者时。他们，他们有一定程度的乐观情绪，我认为这超出了很多人，嗯，所以他们正在寻找一个积极的故事，嗯，以及他们相信的东西，他们想参与其中。他们觉得自己通过投资来参与其中，我认为这真的很强大。这就是这些资本市场如此有趣的原因。
史蒂夫，嗯，当然，SpaceX 真的，嗯，希望让散户投资者感受到自己是其中的一部分，当然，这就是保持它，我认为埃隆·马斯克的 DNA 以及他试图通过社交媒体追随者做的事情，凡是你能想到的。这是否会从根本上改变 IPO 上市的方式？我的意思是，我无法告诉你有多少高管谈到了上市公司，嗯，这些公司已经上市很多很多年了。他们不太关心散户投资者，你知道，我现在就想说，他们就是关心。呃，我坚决不同意这一点，但我认为，这是一种新的动态，许多大公司需要开始更加关注散户投资者，并开始关心他们。出色地，
我认为它已经改变了，自从我们在 21 年推出 IPO 产品 IPO Axis 以来，它实际上已经改变了。我们已经完成了 50 多次 IPO，我们过去常常绞尽脑汁来获得微薄的分配，因为就你的观点而言，无论是客户还是抱歉，这些发行人以及，嗯，承销商只是认为散户参与是没有必要的。我认为我们已经走了很长一段路。这是，这是，这确实是一个很大的加速，但是我们与这些呃公司一起走了很长一段路，因为他们中的很多人现在确实理解了。首先，他们所要做的就是查看纯零售进行的股票交易、期权交易、加密货币交易、固定收益交易的百分比。它的增长非常显着，并且还在继续增长。我要说的第二件事是这些人，正如我之前所说，他们只是公司的粉丝。他们不会抛售这些股票。他们并不寻求快速收益。他们是产品、服务和公司的真正热情信徒，也是公司的领导者。所以，我，我认为，这种认识已经打击了许多现在正在寻求上市的公司，嗯，真正让自己受到这些、市场的欢迎的方法是通过零售业的良好参与。弗拉德再次强调了这一点。嗯，我认为围绕人工智能、整个人工智能生态系统存在一些焦虑的原因之一是因为他们没有参与其中。他们所听到的只是这会抢走我的工作，而且我不会从中赚到任何钱。那么，我为什么会对此感到兴奋呢？然而，如果你给我一个参与的机会，并在整个生态系统中拥有更多的代理权，我会更加有利地看待它，我认为这是他们都想要的。
是的，当我和弗拉德交谈时，我每次都为他鼓掌，嗯，他在财报电话会议上所做的事情，罗宾汉财报电话会议。我想他上次是在户外举行的。我喜欢他将财报电话会议民主化的方式。我们开始看到其他一些公司也加入其中。这已经是很久很久以前的事了。这些财报电话会议必须改变。你不能直接参加这些财报电话会议，花 35 分钟阅读准备好的评论，然后回答散户投资者的问题。这太荒谬了。嗯，但是斯特凡，这也提出了史蒂夫刚才在这里提到的一个很好的观点。散户投资者发生了变化，这种观念认为，因为有更多的散户投资者参与了 SpaceX，呃，最终带着人类和睁开的眼睛，我们会看到更多的波动，因为你会看到散户投资者根据他们在 X 上听到的信息进行交易。我的意思是，你同意这个评估吗？
我认为，从根本上讲，由于多种原因，我们实际上会出现更大的波动性。一是我们确实在整个投资机会生态系统中拥有更多类型的投资者，嗯，你知道，不仅在股票方面，而且在其他领域也是如此。我认为这也是因为我们有一个更高的利率环境。嗯，我认为你获取信息和研究的速度比每个人都快。就像，我认为这就是人工智能，你知道，互联网从 2000 年代初开始就做到了这一点。人工智能现在正在做的事情更加复杂。嗯，我认为这意味着人们很快就会了解故事并将其快速吸收到价格中，然后一旦达到某个点，也许就像上周博通的收益一样，它们很棒，但它们满足了预期，你知道，他们满足了更高的期望，然后股价下跌。所以我实际上认为，因为这个，所以波动性更大，不一定是因为谁参与了，但就史蒂夫的观点而言，参与实际上也是对你的观点而言，它早就应该了，就像劳动收入份额一样，你只需回去，就像自 2000 年代初以来，劳动收入份额已经不够了，这就是劳动参与生产力的方式。所以他们一定会关注你。
我最感兴趣的是斯蒂芬妮。在这个，嗯，这个观点，你知道，我们 SpaceX 进入市场，例如。那是什么，现在投资者被 SpaceX 和埃隆最新的故事以及他们在未来 5 年、1015 年可能实现的一切所吸引。拥有Fang股票的兴趣、拥有Mag 7的兴趣意味着什么？这些股票是否被用作购买 SpaceX 的资金来源，然后最终成为开放人工智能和人类？
我个人的看法是，它们应该是，嗯，我认为这些公司，呃，你知道，它们很大，但它们不一定是未来所在。我认为这就是为什么，嗯，指数投资本身有点向后看。呃，因为它，你知道，它是，再次，基于过去十年发生的事情，而不是现金的去向，上限的去向和增长的地方，嗯，所以我，我确实认为这对我来说应该是一个自然的地方，因为BS将会，它会非常大。嗯，在指数中嗯，呃，不是从一些从市值角度来看可能较小的地方，而是，嗯，看到，你知道，确实是我们国家未来的一部分。
史蒂文，那么你知道我们把所有的时间都花在人工智能上，如果我是一家医疗保健公司的首席执行官，我不知道，你知道，我无法告诉你有多少人告诉我医疗保健是一个很好的机会。我的意思是，事实并非如此，我突然应该被一家医疗保健公司的迪尼尔所吸引，3%、4%，谁在乎呢？呃，当我有一家公司向太空发射火箭并主宰互联网和所有事物模型时，就像如果你不在，如果你不在人工智能游戏中，就像什么，你的股票到底会发生什么？
嗯，我认为每个人都参与了人工智能游戏。作为医疗保健股票，他们将使用人工智能来提高生产力，并帮助呃，开发治疗方法，而且他们已经在这样做了。所以我认为每个人都参与其中。它只是在多大程度上？它对你的个股有多大影响，但我认为，看看不同的行业或个人名称，然后说，伙计，如果他们真的能破解密码，嗯，使用其中一些新技术，这可能会为他们的股票带来什么？所以在我看来，它创造了一些非常酷和有趣的机会。
史蒂夫，在所有可能让我们失眠的事情中，您是否会因为标准普尔 500 指数中 7 家公司的高度集中这一事实而失眠？
嗯，我认为这不健康。我不认为这是，嗯，你知道，我，我，已经有很多关于它的文章了。嗯，我只是不知道这与你应该得到的东西相反，就像我们一样，我们宣扬多元化，我们宣扬这些基础广泛的 ETF 和指数，这样你就拥有了这种多元化，我，我，你知道，我，我很高兴有很多关于它的文章，所以人们意识到他们确实没有他们认为拥有的多元化，如果他们真的想要它，他们可能必须这样做探索替代方案。
在我和你们在一起的最后几分钟里，我的意思是，时间过得真快，我们玩得很开心。呃，我很想听听你对这个问题的看法。斯蒂芬，我将从你开始，我想，给史蒂夫更多的时间来思考他将如何应对这件事。呃，我问你的问题是，如果夏季市场会出现意外，那么它来自哪里以及为什么？
我，是的，我对此的回答不是，嗯，这可能并不令人惊讶。我认为我，我挣扎的事情是，它似乎隐藏在众目睽睽之下，事实上，我认为石油价格可能达到 150、160，这是一个合理的事情，就像，我知道，你知道，中东正在发生一些事情，但事实上我们没有看到这是因为我们一直在世界各地投入我们的储备，嗯，我想现在如果你最终遇到了这种情况，你最终可能会来到了一个确实没有足够储备可供使用的时期，而且，你知道，将会有一个重建，并且可能是各国开始尝试建立储备的一种方式。随着时间的推移，以保护自己免受这段时期必须承受的一些风险的影响。所以我，我实际上认为，如果你和任何一个石油公司交谈，他们，自二月份以来，他们一直在屋顶上大喊大叫，但似乎没有人在听，没有人在乎，但他们应该这样做。这是一个孤独的地方，但我，我一直在倾听，而且我有点相信它。所以你知道，无论如何，我们在投资组合中配置了能源作为对冲，因为人工智能也使用能源。所以你知道，但我，我只是，我，我有点像，为什么没有人关心这个？所以，如果有一天人们真的开始关心我，我不会感到惊讶
关于那个。好吧，她有权享受石油惊喜。你说什么？
不不不,但是我只是说像她提到的那样,但是我觉得,我,我不会小看。听着，你们大家。这些国家中的每一个，每一个，呃，每一个，每个人都刚刚经历了这场冲击，哪里的库存都处于危险之中。他们要做的第一件事就是建立这些库存。所以这并不像这种情况发生时那样，当你确实得到这种情况时，如果你确实得到价格升值，它不会很快下降，因为他们会确保这些库存能够在动荡时期支撑他们。所以，我认为这是另一个重要的因素。我认为另一件事就是费率。利率告诉你这个市场在想什么，嗯，我们必须在某个时候对此进行合理化。所以，我想，你知道，关于这个问题已经有很多讨论了。关于我们要做什么有很多讨论。我们要砍吗？不，我们不会削减，我们要提高，我们要提高吗？我们不会加注。我的意思是，利率有点告诉你，嗯，你知道，以一种前瞻性的方式，正在发生什么，你知道，这两者不能分开。它们可以连接一段时间，但正如我想你之前所说的，斯蒂芬妮，呃，市场上的事情总是合理化的，你知道，这可能需要比你想象的更长的时间，但它会达到它应该达到的地步。
好吧，史蒂夫，那实际上是我夏天的惊喜。他是新任美联储主席。呃，你听不到很多人，你听到人们实际上写了关于凯文·沃什（Kevin Warsh）的故事以及他过去所做的事情，想法和婴儿床，但是，就像，我们有一位新的美联储主席，市场假设他会像老美联储主席一样，让我们都关注 SpaceX IPO，史蒂夫，但是就像，我，我认为市场忘记了我们有一位新的美联储主席。
而且我们不知道他的行为。喜欢，
我是说，
我们了解他，我们了解他的历史。我们知道，你知道，为什么他被安排到位以及预期是什么，但是，嗯，直到我们看到一些行动，并且看，他并不是单独行动。所以，你知道，还有很多其他人将会，嗯，表达意见，而且他们已经这样做了。
斯蒂芬妮，如果油价达到 150、160，我会的。我非常好奇美联储主席卡梅伦·沃什将如何回应（如果有的话）。可能只是一个评论，也可能是行动，我们，我们，我们不知道。
呃不，我的意思是，上一次我们遇到了，你知道，供应严重短缺，而且油价上涨，你知道，如果你回想 70 年代，我想那是呃伯恩斯总统，他没有，嗯，也没有美联储主席伯恩斯，我应该说，他什么也没做。他实际上什么也没做，因为他说这是美联储无法控制的事情，这是事实，就像美联储更擅长控制需求方通胀，而不是供应方通胀，所以它，它可以，他可以是一样的，因为，你知道，他们，他们绝对不想加息。我认为他们想尽量不这样做，但他们可能不得不这样做。
我们的继任者做了很多事情，是的，
是啊，是啊，确实，是啊，
嗯，我们就把它留在那里，伙计们。呃，我想谢谢你们俩。你总是为雅虎财经腾出很多时间。听了你们关于股票的所有事情，感觉我的智商上升了 10 点，所以我很感激。而且，呃，如果我很快不再和你说话，那就祝你度过一个愉快的夏天，然后我们走，呃，我们去 SpaceX。让我们
下一步。
尼克斯也是。是的，是的。好的，谢谢你，史蒂文·斯蒂芬。我很感激。谢谢。好了，最新一集的《超级玩家》就到这里了。