收入：本季度 900 亿美元，同比增长 18%；整个财年收入超过 3310 亿美元，增长 18%。
微软云收入：本季度 593 亿美元，增长 27%；整个财年销售额超过 2140 亿美元，增长 27%。
Azure 收入：本季度增长 43%；整个财年销售额突破 1000 亿美元，增长 41%。
营业收入：本季度增长 18%；整个财年增长 21%，超过 1,550 亿美元。
每股收益 (EPS)：4.74 美元，根据 OpenAI 投资的影响进行调整后增长 23%。
毛利率：本季度为 67%，同比下降。
运营费用：本季度增长 10%。
资本支出：本季度 4100 万美元。
运营现金流：554 亿美元，增长 30%。
自由现金流：196 亿美元。
商业预订：排除 OpenAI 的影响后增长 18%。
商业剩余履约义务 (RPO)：增长 84%，达到 6,780 亿美元。
生产力和业务流程收入：378 亿美元，增长 14%。
智能云收入：393亿美元，增长32%。
更多个人计算收入：129 亿美元。
M365商业云收入：调整后增长16%。
M365 消费者云收入：增长 24%。
LinkedIn 收入：增长 12%。
Dynamics 365 收入：增长 13%。
搜索广告收入（不包括 TAC）：增长 10%。
Xbox 内容和服务收入：减少 10%。
Windows OEM 收入：下降 5%。
发布日期：2026 年 7 月 29 日
有关财报电话会议的完整记录，请参阅完整的财报电话会议记录。
优点
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）报告了创纪录的财年，年收入超过 3310 亿美元，增长 18%，微软云收入超过 2140 亿美元，增长 27%。
在强劲需求和效率提升的推动下，Azure 收入在第四季度增长了 43%，预计 2027 财年上半年将继续加速增长。
Microsoft 365 Copilot 付费席位数超过 3000 万，净席位数环比增加一倍多，过去三个季度用户满意度得分翻倍。
该公司正在通过为 Copilot、Cowork 和 GitHub Copilot 引入基于使用情况的计费模型以及按席位许可来扩大其总体潜在市场。
预计 2027 财年资本支出将增长，反映出强劲的需求信号，重点是效率提升和新产能货币化。
负分
客户对 Azure 的需求持续超过可用容量，导致供应限制，可能会限制近期增长。
受上年强劲可比费用和减值费用影响，Xbox 内容和服务收入同比下降 10%。
由于 PC 市场需求下降和组件成本上升，预计 2027 财年 Windows OEM 和设备收入将出现两位数下降。
由于人工智能基础设施和研发的持续投资，预计 2027 财年运营利润率将略有下降。
预计外汇将导致 2027 财年第一季度总收入增长下降不到 1 个百分点，从而给财务业绩带来不利影响。
问答亮点
以下是微软公司 (NASDAQ:MSFT) 2026 财年第四季度财报电话会议的主要亮点，重点关注最重要的问答交流。
问：Satya，您谈到了模式选择和企业知识产权的保护。材料对开放和自定义模型的吸引力如何？鉴于您在前沿实验室的曝光，微软将如何受益？答：（萨蒂亚·纳德拉，董事长兼首席执行官）我们的目标是让每个公司通过构建自己的“学习机器”来控制自己的命运。模型是企业知识的输入，而不是提取。我们的平台架构设计有与模型分离的“线束”（内存、上下文），使得任何模型都可交换。这使得企业可以使用前沿模型来发挥自己的优势，使用低成本模型来提高效率，甚至可以训练自己的模型。我们在 Copilot 和 GitHub Copilot 中使用的这种设计模式就是我们正在实现的民主化。它确保了弹性和成本控制，因为没有任何单一模型可以劫持公司。
问：艾米，Azure 增长加速至 43%，迈向 40 多岁。是什么推动了这一趋势？您的产能仍然受到限制吗？答：（Amy Hood，首席财务官）是的，需求继续超过可用供应。这一加速是由我们的 CPU 和 GPU 群效率显着提升推动的，使我们能够从现有基础设施中获得更多收益。流程改进还缩短了新产能上线的准备时间。由于供需失衡，这些效率提升在本季度内迅速货币化。这种动态，加上商业模式改变后 GitHub Copilot 的消费强于预期，推动了强劲的业绩。
问：如果数据中心或芯片供应过剩，微软如何保护自己？如何在不影响利润的情况下应对硬件价格上涨？答：（Amy Hood，首席财务官）我们的资本支出主要集中在短期资产（CPU/GPU）上，这些资产的交付周期较短。如果需求发生变化，我们可以简单地减慢该组件的速度。土地和建筑投资所占比例较小，且时间安排灵活。我们按地理位置、细分市场和工作负载划分的多样化业务目录，以及使用相同容量的大型第一方应用程序业务，提供了灵活性。在定价方面，我们专注于提供客户价值的效率，并且在面临相同价格上涨的情况下，云仍然比本地购买提供更好的投资回报率。
问：M365 Copilot 的季度表现非常强劲，付费座位数超过 3000 万。您如何看待客户从试点转向更广泛的部署？货币化的主要驱动力是什么？答：（Satya Nadella，董事长兼首席执行官）该产品本身正在迅速发展成为一个结合了聊天、Cowork、自动驾驶仪和代码的“超级应用程序”。从购买许可证到高使用率的时间已从几个月缩短到几天，并且使用强度现在与 Outlook 和 Teams 相当。企业布线是关键，Copilot 集成到治理（Agent 365）、IT/SecOps 和业务流程（CRM、ERP）中。业务模式也从单座位扩展到“座位加消费”，随着我们提供更多企业范围的价值，TAM 也显着扩大。
问：Satya，随着 Project Perception 的推出，这一刻对您的网络安全业务和对 Microsoft 的信任意味着什么？答：（萨蒂亚·纳德拉，董事长兼首席执行官）网络安全的整个物理过程已经发生了变化。我们正在采用 Perception 的模型前向方法，创建一个由红、蓝、绿团队组成的代理系统，不断地寻找、分类和修复漏洞。该系统利用我们的所有信号（身份、网络、应用程序安全）。至关重要的是，它使用多模型方法来降低成本和弹性，对 90% 的任务使用更小、高效的模型 (MAI-Cyber-1-Flash)，对其余任务使用 Frontier 模型。这确保即使一种模型发生故障，运营也可以继续，这对于信任和弹性至关重要。
问：艾米，你能把资本支出和货币化部分放在一起吗？与一年前相比，您对这些投资的投资回报率有何看法？您还可以利用哪些杠杆？答：（Amy Hood，首席财务官）由于 TAM 的扩张和可用保证金杠杆的数量增加，我对投资回报率的信心增加了。这些杠杆包括第一方芯片 (Maia) 的持续改进、模型多样化（使用最有效的任务模型）以及广泛的高价值应用程序组合（知识工作、编码、安全、代理）。所有这些都有助于改善成本结构并增强对投资资本回报的信心。这是每天“磨练”，让自己变得更好，这是我们非常擅长的。
问：Satya，您提到了新的“Frontier Core”工程组织。您能否详细说明这将如何帮助客户将人工智能转化为可衡量的成果？答：（Satya Nadella，董事长兼首席执行官）最有价值的数据位于每个客户的租户内部。 Frontier Core 让 6,000 名行业和工程专家与客户共同设计并不断改进人工智能系统。我们已经在 330 多个项目中测试了该模型，例如帮助诺和诺德分析临床数据以及与 LSEG 合作将人工智能嵌入到他们的工作空间中。这是为了将客户的工作流程、领域知识和判断转化为人工智能系统，该系统可以在每次使用中学习和改进，确保他们不会外包其核心知识产权。
问：艾米，您提到了数据中心预计使用寿命的变化。您能否解释一下这一变化对资本支出和财务状况的影响？答：（Amy Hood，首席财务官）从 2027 财年起，我们将数据中心和办公楼的使用寿命从 15 年延长至 25 年。这一变化仅影响未来折旧的时间，对 2027 财年营业收入的好处微乎其微。对资本支出的影响更大，因为未来更多的数据中心租赁将从融资租赁（包含在资本支出中）转向经营租赁（不包含在内）。这将我们 2026 年的资本支出预期调整为约 1,750 亿美元，但我们的基本投资计划保持不变。