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谷歌母公司 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 最近发布了最新的盈利报告，该报告不仅仅涉及人工智能需求的强劲或资本支出的再次令人印象深刻的增长。该公司的评论中隐藏着一个信号，可能会对人工智能基础设施市场中快速增长的一个角落——neocloud 提供商产生更大的影响。

这家科技巨头再次将 2026 年资本支出预测上调至 1950 亿美元至 2050 亿美元之间，突显超大规模企业为跟上人工智能 (AI) 热潮而进行的积极投资。但也许更重要的收获来自管理层的承认，即即使谷歌也无法靠自己足够快的速度建设产能。

在财报电话会议上，首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 表示，谷歌计划扩大对第三方计算能力的使用，作为临时桥梁，同时额外的内部基础设施上线。换句话说，对人工智能计算的需求增长速度超过了超大规模企业目前所能提供的速度。

这一评论立即引起了华尔街的注意，因为它强化了当今人工智能领域最大的投资主题之一。随着企业竞相争夺 GPU 容量，提供专业云基础设施的公司变得越来越重要。客户 — — 甚至云巨头本身 — — 不再等待数年等待超大规模企业扩展自己的数据中心，而是越来越多地转向 Neocloud 提供商来帮助缩小差距。

投资者很快就将这些点联系起来。在 Alphabet 的财报电话会议和管理层发表评论后，Nebius Group (NBIS) 和 CoreWeave (CRWV) 的股价上涨，许多人认为这是对 Neocloud 公司在人工智能生态系统中发挥的日益重要的作用投下了信任票。

对于希望利用蓬勃发展的新云机会的投资者来说，NBIS 和 CRWV 股票现在可能是明智的买入。

库存#1：Nebius

Nebius Group 总部位于荷兰史基浦，是一家人工智能基础设施公司，致力于为人工智能应用构建全栈云平台。该公司提供大规模GPU集群、AI云服务和开发者工具，帮助企业训练和部署AI模型。除了核心人工智能业务外，Nebius 还拥有技术再培训平台 TripleTen 和自动驾驶和送货机器人公司 Avride。

在与 Nvidia (NVDA) 战略合作伙伴关系的支持下，在创始人兼首席执行官 Arkady Volozh 的领导下，Nebius 正在迅速扩展其人工智能超级计算和云基础设施，为各行业的客户提供服务，市值约为 559 亿美元。

Nebius 一直是人工智能基础设施领域表现出色的企业之一，奖励在波动中保持耐心的投资者。过去 52 周，NBIS 股价飙升 277.4%，年初至今 (YTD) 上涨 135.2%。该公司在5月份公布了2026财年第一季度的强劲业绩后，涨势加速，6月份Nebius被纳入纳斯达克100指数后，涨势进一步加强，引起了投资者的更多关注。

不过，就像许多飞速发展的人工智能股票一样，涨势最终停止了。在 6 月 22 日攀升至 299.86 美元的历史高点后，NBIS 回落，原因是投资者锁定利润，因为人们普遍担心人工智能相关股票在大规模上涨后变得过于昂贵。

然而最近，市场情绪又开始好转。在一份监管​​文件显示 Nvidia 目前拥有 Neocloud 公司 9.3% 的股份后，NBIS 的股价在过去五个交易日上涨了 10.76%。投资者认为，此次披露是这家人工智能芯片领军企业投下的又一张强有力的信任票，巩固了 Nebius 作为下一代人工智能云基础设施关键合作伙伴的地位。新一轮分析师的看涨呼吁也推动了反弹。

从技术上讲，情况也在改善。该股的 14 天 RSI 已恢复至 44.07，表明看跌势头已经减弱，该股不再处于超买或超卖区域。

从估值角度来看，NBIS 股票的预期售价为 16.69 倍，高于行业平均水平。

Nebius 5 月份发布的 2026 年第一季度财报令人印象深刻，收入同比飙升 684% 至 3.99 亿美元。其核心人工智能业务（不包括 Avride 和 TripleTen）增长更快，收入飙升 841% 至 3.9 亿美元。这一增长得益于数据中心的快速扩张、强劲的利用率以及整个人工智能云平台的健康定价。投资者对这一结果表示欢迎，导致 NBIS 股价在财报发布后的两个交易日内上涨 22.4%。

不过，如此快速的扩张并不便宜。对新数据中心、人工智能平台开发、工程人才和战略收购的大量投资推动该公司调整后净亏损每年增长 20%，达到 1.003 亿美元。尽管如此，调整后的 EBITDA 仍攀升至 1.295 亿美元，利润率达到 32%，而核心人工智能业务的调整后 EBITDA 利润率则扩大至 45%。

Nebius 强化了其资产负债表，通过可转换优先票据筹集了 43 亿美元，并获得了 Nvidia 20 亿美元的战略投资。该季度末现金和现金等价物为 93 亿美元，而运营现金流跃升至 22.6 亿美元，为该公司提供了足够的财务灵活性来继续扩展其人工智能基础设施。

此外，管理层还公布了与 Meta Platforms (META) 达成的一项为期 5 年、价值 270 亿美元的变革性协议，其中包括 120 亿美元的专用计算承诺和 150 亿美元的可选容量，提供了更大的收入可见性，同时保留了为利润率更高的 AI 云客户提供服务的灵活性。 Nebius 还加强了与 Nvidia 的合作关系，为 GB300 训练工作负载赢得了 Nvidia Exemplar Cloud 地位，并获得了对未来 GPU 平台（包括 Vera Rubin）的访问权。

与此同时，客户管道连续增长 3.5 倍，促使该公司将合同发电容量扩大到 3.5 吉瓦以上，目标是到 2026 年超过 4 吉瓦，并得到新的 1.2 吉瓦宾夕法尼亚人工智能工厂和扩大其全栈人工智能平台的收购的支持。

展望未来，管理层预计 2026 年年化运行收入将在 70 亿美元至 90 亿美元之间，集团总收入预计在 30 亿美元至 34 亿美元之间，调整后 EBITDA 利润率约为 40%。该公司将 2026 年资本支出预测上调至 200 亿至 250 亿美元。

该公司即将发布 2026 财年第二季度收益报告。监测该公司的分析师预计第二季度收入为 5.828 亿美元，每股亏损为 0.67 美元。展望未来，预计 2026 财年每股亏损将同比扩大 7.9% 至 1.91 美元，然后在 2027 财年缩小 63.9% 至 -0.69 美元。

Baird 首次对 NBIS 给予“跑赢大盘”评级和 250 美元的目标价，理由是该公司在人工智能推理领域的作用不断扩大。该经纪公司认为，随着企业人工智能需求的不断发展，凭借其强大的软件能力、不断增长的客户群、经验丰富的管理团队以及扩大其人工智能平台和服务产品的战略收购的支持，Nebius处于长期增长的有利地位。

总体而言，NBIS 股票获得一致“适度买入”评级。在参与报道的 16 名分析师中，11 名分析师建议“强力买入”，5 名分析师建议“持有”。该股的平均目标价为 254.92 美元，这意味着较当前价格水平有 32.1% 的上涨潜力。 Northland Securities 设定的 410 美元的华尔街最高目标表明 NBIS 可能上涨 112.4%。

库存#2：CoreWeave

CoreWeave 成立于 2017 年，总部位于新泽西州利文斯顿，是一家专门为人工智能工作负载构建的云基础设施公司。其GPU优化的云平台将专有软件与高性能GPU和CPU计算资源相结合，帮助企业大规模训练、微调和部署人工智能模型。

除了计算之外，该公司还提供专注于人工智能的存储、基础设施管理和机器学习工具，以简化大规模人工智能应用程序的开发和部署。随着生成式人工智能需求的持续增长，CoreWeave 已成为人工智能基础设施领域的关键参与者，目前市值达 363 亿美元。

CRWV 股票几乎完美地反映了人工智能交易——爆炸性反弹、急剧回调以及一路上的大量波动。该公司于 2025 年 3 月以每股 40 美元的价格首次公开亮相，投资者的热情迅速推动该股飙升。到 6 月，在源源不断的 AI 云合同、战略合作伙伴关系、收购以及联邦市场扩张的推动下，CRWV 已攀升至 106.54 美元的历史新高。

但与许多高增长的人工智能股票一样，这种势头并没有永远持续下去。在该公司发布弱于预期的 2026 财年第一季度指引后，投资者踩刹车，导致该股单日暴跌 18.5%。

该股于 2026 年 5 月再次上涨至 138.25 美元，但此后有所回落，目前交易价格约为 81.10 美元。总体而言，CRWV 较 10 月份峰值下降了 52%，在过去 52 周内下降了 38.7%。尽管年初至今上涨了 2.65%，但该股在过去三个月内下跌了 33.26%。

然而，最近市场情绪开始好转。受到分析师看涨以及对长期人工智能基础设施需求重新乐观的鼓舞，买家开始重新介入。仅在过去的五个交易日里，CRWV 股票就小幅上涨了 0.41%，表明人们对人工智能基础设施的长期需求重新乐观起来。

图表上，绿色成交量柱表明持续的买盘兴趣，而 14 天 RSI 徘徊在 36.49，留有进一步上涨的空间。

从估值角度来看，CRWV 股票的交易价格为销售额的 3.50 倍，超过了行业平均水平，这表明投资者愿意为该公司人工智能驱动的巨大增长前景和长期扩张潜力付出代价。

CoreWeave 于 5 月 7 日公布了 2026 财年第一季度业绩，尽管亏损幅度超出了华尔街的预期，但其营收仍超出预期。然而，管理层表示，该季度的预订量创下了公司历史上最强劲的纪录，突显出客户抢购人工智能计算能力的速度有多快。

在专业人工智能云平台需求激增的推动下，收入增长了一倍多，同比飙升 111.6% 至 21 亿美元。然而，盈利能力仍然是这种飞速增长的代价。 CoreWeave 公布净亏损 7.4 亿美元，即每股 1.40 美元，因为它继续投入数十亿美元扩大其基础设施，而一年前则亏损 3.15 亿美元，即每股 1.49 美元。

然而，调整后的 EBITDA 同比增长 90.9% 至 12 亿美元，同时该公司保持了 56% 的健康 EBITDA 利润率。

不过，也许最大的头条新闻是订单积压。 CoreWeave 本季度末的积压收入达到创纪录的 994 亿美元，其中包括超过 400 亿美元的新承诺，年增长率达到惊人的 284%。管理层表示，从人工智能模型训练向推理、人工智能代理和企业级应用程序的转变推动了需求，而早期的 Vera Rubin 部署以及 Blackwell、Hopper 和 Ampere GPU 的持续货币化正在带来新的业务。该公司的有功功率还突破了 1 吉瓦，这是只有少数云基础设施提供商才能实现的里程碑。

展望未来，管理层的想法并不小。 CoreWeave 计划到 2030 年将其有功发电容量扩大到超过 8 吉瓦，到 2027 年底年化收入超过 300 亿美元，其中约 75% 的目标已经得到长期合同的支持。

管理层预计第二季度收入为 24.5 亿至 26 亿美元，资本支出为 70 亿至 90 亿美元。管理层预计 2026 财年的收入将达到 120 亿美元至 130 亿美元，资本支出将达到 310 亿美元至 350 亿美元，以保持领先于人工智能需求的地位。

华尔街知道 CoreWeave 尚未走出困境。对于 2026 财年第二季度，分析师预计每股亏损将同比扩大 142.6% 至 1.31 美元。全年亏损预计将同比扩大 70%，至每股 4.57 美元。但一线希望是，预计 2027 财年他们的亏损将收窄 29.3%，至每股亏损 3.23 美元。

华尔街对 CRWV 的增长潜力越来越乐观。最近，Truist 证券将该股评级从“持有”升级为“买入”，认为该公司的增长机会大于其财务风险。该经纪公司认为，企业越来越多地采用开源人工智能模型，以及对主权人工智能的不断推动，正在扩大 CoreWeave 的潜在市场。 Truist 认为，该公司已具备约 1 吉瓦的有功功率并有大量合同收入积压，能够很好地利用这一需求。该经纪公司设定的目标价为126美元。

与此同时，贝尔德 (Baird) 最近首次给予“跑赢大盘”评级和 100 美元的目标价。分析师 Rob Oliver 称 CoreWeave 是专用人工智能基础设施的“先驱和领导者”，并指出其快速扩展的计算能力、专有技术平台以及与 Nvidia 的密切合作关系。 Baird 还认为，持续的 GPU 供应限制应该有利于像 CoreWeave 这样经验丰富的运营商，这些运营商已经证明自己可以大规模执行。

CRWV 股票的共识评级仍为“适度买入”。目前关注该股的 35 名分析师中，20 名分析师建议“强力买入”，14 名分析师出于安全考虑给予“持有”评级，剩下的一名分析师仍持怀疑态度，给予“强力卖出”评级。

尽管股价下跌，分析师仍看好该股。 136.15 美元的平均目标预示着 85.4% 的上涨潜力，而 250 美元的华尔街最高目标表明该股可能较当前水平上涨 240.4%。

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