特斯拉（TSLA +0.76%）今年的表现并不好。该公司股价在 7 月 22 日公布第二季度财报后大幅下跌，迄今为止已下跌 28%。特斯拉的业绩并不糟糕，但该公司的资本支出正在快速增长，并挤压了利润和利润率。许多投资者担心这笔支出不会带来特斯拉预期的回报。然而，该业务的几个方面正在稳步进展，包括其受监管的全自动驾驶（FSD）订阅。这是购买股票的充分理由吗？
它可能会改变游戏规则，但也存在风险
特斯拉第二季度末的 FSD 活跃订阅量为 148 万，比去年同期增长 56%。按每月 99 美元计算，每年约为 18 亿美元。这仍然只占公司年收入（去年约为 948 亿美元）的一小部分。然而，特斯拉的 FSD 订阅产生的利润率明显高于其核心电动汽车（EV）业务。因此，该部门在营业利润中所占的份额应大于其收入的份额。此外，至少有两个理由让我们对这项业务的未来感到兴奋。
首先，正如特斯拉指出的那样，FSD 订阅越来越受欢迎。正如该公司首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 所说：“我们看到，在获得 FSD 批准的地点，FSD 的采用率非常高。”他接着表示，消费者希望无论搭配哪种汽车都配备 FSD 软件，随着该公司的 FSD 软件在更多地方获得批准，这种动态可能会推动对该公司电动汽车的持续需求。其次，特斯拉 FSD 全球车队累计行驶里程超过 120 亿英里。
纳斯达克：特斯拉
这里正在产生网络效应。其生态系统中的驾驶员越多，就越需要来自现实条件的数据来训练和改进其 FSD 软件，从而吸引更多的驾驶员。出于同样的原因，特斯拉的机器人出租车服务也可以从越来越多的 FSD 订阅中受益，而这正是该公司的长期机会所在。如果特斯拉能够在明年扩大其机器人出租车车队规模，并或许缩小与其最大竞争对手之一 Waymo 的差距，那么特斯拉的股价可能会反弹。
这些因素是否会使该股票值得买入？特斯拉扩展其机器人出租车服务、在其他地区获得额外 FSD 批准以及培训其软件的能力存在相当大的不确定性。与此同时，该公司的财务业绩可能仍然不那么令人印象深刻，尤其是在净利润方面，因为它加倍支出以利用潜在的机会。该股票具有风险，无论走势如何，都会波动。投资者在考虑入股特斯拉之前就应该考虑这一点。