原文：Has Bitcoin bottomed for this cycle? Analysts say 'not yet'
一些比特币分析师指出了更深层次的下行风险，而另一些分析师则认为他们可以看到复苏的早期迹象。
比特币正在一个越来越难以定义的市场中进行交易。
截至撰写本文时，比特币价格徘徊在 64,000 美元左右，较周期峰值下跌了近 50%。这比之前的周期要小得多，但这次的牛市并没有达到同样的高度。
2025 年的反弹是由交易所交易基金 (ETF) 流入、减半后的势头和新的机构需求推动的，推动市场在 2025 年 10 月创下超过 126,000 美元的历史新高。
从那时起，这一趋势就不可避免地下降，但分析师对于这种下降意味着什么存在分歧。
渣打银行和其他看涨机构表示，随着 ETF 和财务公司的结构性需求，以及长期资本流动的改善，比特币上个月可能已经达到周期底部，从而降低了进一步下跌的可能性。
其他分析师则采取更为谨慎的态度，认为比特币可能处于熊市的最后阶段，但尚未确定底部。
比特币的四年周期。来源：银河
例如，Galaxy Research 在 6 月份指出，传统的周期信号尚未完全重置，这意味着不能排除进一步疼痛的风险。
奇怪的是，分析师们不再仅仅在价格目标上存在分歧，而且在市场日益受到 ETF、宏观流动性和全球资本流动变化影响的情况下，“周期底部”实际上意味着什么存在分歧。
一些分析师仍认为未来还会进一步下行
希尔伯特资本资产管理公司的首席投资官拉塞尔·汤姆森（Russell Thomson）处于最谨慎的一端。
汤姆森在接受 Cointelegraph 采访时表示，他认为比特币仍处于下行周期，并可能在形成持久基础之前跌破近期低点。他表示，目前的结构仍然由全球宏观状况和流动性主导，而不是加密原生信号