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康宁（GLW）因大猩猩玻璃制造商而为许多投资者所熟知，由于其光连接业务，该公司逐渐被重新评价为人工智能建设的重要供应商。然而，其最新的盈利冲击提醒人们，即使是市场上最著名的人工智能基础设施赢家，当期望过高时，也可能会陷入困境。

7月28日，该公司公布第二季度业绩后，其股价盘中跌幅高达20%。对于一个已成为人工智能基础设施支出的高可信指标的名字来说，这是多年来最大幅度的单日跌幅之一。

尽管与人工智能数据中心需求最直接相关的光通信领域增长了 32%，达到超过 20 亿美元，但这一下降还是发生了。市场的反应较少受到季度本身的影响，更多的是受到前景的影响：康宁预计第三季度核心销售额为 49 亿至 50 亿美元，同比增长 16%，略低于普遍预期。光通信增长也从第一季度的 36% 放缓至第二季度的 32%，投资者将其解读为在一段时间的高速增长后势头放缓的第一个明显迹象。

这种脱节现在构成了股东和潜在买家的核心问题。这次抛售是对临时指导重置的过度反应，还是表明人工智能光学故事正在失去动力？

康宁的最新业绩

康宁生产用于数据中心、消费电子产品和太阳能制造的特种玻璃、光纤和连接产品。该公司总部位于纽约康宁，市值达 1163.8 亿美元，已成为人工智能基础设施支出领域的核心品牌。

GLW 的股价今年迄今 (YTD) 上涨了 61.9%，过去 52 周内上涨了 126.5%。

其溢价远期市盈率为38.58倍，高于行业中位数23.04倍，而其市销率为6.83倍，也远高于行业中位数3.26倍。

康宁于7月27日发布了2026年第二季度业绩。其核心销售额同比增长17%至47.4亿美元，核心每股收益增长30%至0.78美元。 GLW 的光通信部门销售额增长 32%，达到 20.7 亿美元，其中企业网络增长 65%，Gen AI 产品销售额增长更快。这支持了康宁作为人工智能扩建供应商的说法。

尽管业绩稳健，但管理层对第三季度核心销售的指导仍略低于普遍预期，这引发了财报后的大幅抛售。

在完成太阳能晶圆工厂的长期维护停工和设备升级后，康宁太阳能部门的销售额也增长了 90%。该公司表示，第三季度的盈利能力应该会有所改善，这增加了人工智能之外的另一个增长杠杆。

康宁的增长计划和后续步骤

康宁的前进与执行力息息相关。该公司已经通过其 Springboard 计划制定了清晰的路线图。根据升级计划，他们预计到 2026 年底年化销售额将达到 200 亿美元，从 2023 年第四季度开始，年化销售额将增加 65 亿美元。然后，它希望到 2028 年底将年化销售额推至 300 亿美元，其中春季销售额为 170 亿美元，而不是 1 月份规划的 110 亿美元。

该公司还充满信心地制定了 2028 年 270 亿美元的目标。他们的长期设置更为重要。康宁计划到 2030 年底将 Springboard 的年销售额扩大到 400 亿美元，同时也给出了达到 350 亿美元的高信心路径。

人工智能需求方仍然支持这种情况。英伟达公司 (NVDA) 和康宁宣布建立多年合作伙伴关系，以扩大美国为下一代人工智能基础设施生产先进光连接解决方​​案的能力。康宁计划将美国光连接能力提高 10 倍，将美国光纤产量提高 50% 以上。此次扩建包括位于北卡罗来纳州和德克萨斯州的三个新工厂以及 3,000 多个新就业岗位。

此外，康宁还与亚马逊（AMZN）签署了一项价值数十亿美元、为期数十年的协议，以扩大美国数据中心的光纤产量。该协议预计将创造数千个就业岗位，其中包括北卡罗来纳州的 1,000 个职位，以及建筑和培训活动。

所以前进的道路很简单。如果康宁继续将这些合同和产能扩张转化为销售增长，那么盈利后的下降可能看起来像是一次重置，而不是崩溃。

分析师展望和下一步收益

康宁即将发布下一份报告，预期仍然较高。该公司计划于 10 月 27 日发布截至 2026 年 9 月的当前季度业绩。华尔街预计每股平均收益为 0.87 美元，而去年同期为 0.67 美元，这意味着同比增长 29.85%。

这种设置表明市场仍然期望康宁继续提供实际的运营进展。康宁预计核心销售额将同比增长约 16% 至 49 亿至 50 亿美元，而核心每股收益预计将增长约 28% 至 0.85 至 0.89 美元。

分析师的背景是支持的。花旗分析师 Asiya Merchant 4 月 9 日维持康宁“买入”评级，并维持 170 美元的目标价。

市场普遍预期仍偏乐观，14 名接受调查的分析师对 GLW 的评级为“适度买入”。他们的平均目标价为 195.93 美元，较此水平上涨 39.3%。

结论

康宁在人工智能基础设施领域的投资看起来仍然值得拥有，尤其是在财报后回调之后。如果销售增长和指导持续改善，我预计该股将有利于缓慢复苏。短期内，股价可能仍不稳定，但更广泛的趋势仍然指向更高而不是更低，人工智能连接需求和康宁的扩张计划为该股提供了真正的复苏之路。

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