Alphabet (GOOGL 2.05%) (GOOG 2.17%) 是一家数字广告巨头。那不用说了。第一季度，其广告收入为 773 亿美元，同比增长 16%，占公司总收入的 70%。这一数字使该业务明显领先于同行 Meta Platforms。

但 Alphabet 的谷歌云部门是主要吸引力，该部门第一季度收入同比增长 63%。销售额的增长比公司的广告业务更重要。

市场锁定 Alphabet 的云表现

谷歌云确实正在大踏步前进。除了提到的收入强劲增长之外，该部门的营业收入猛增了 203%。广告增长指标无法与这些数字相提并论。

如今市场非常关注整个云市场。就 Alphabet 而言，其股东对 Google Cloud 的表现非常关注。这是因为超大规模企业正在花费大量资金来建设数据中心，以捕获人工智能 (AI) 相关的需求。

Alphabet 的资本支出 (capex) 将从 2025 年的 910 亿美元增至 2026 年预计的 1850 亿美元（中值）。这笔资金主要用于扩展技术基础设施以支持 Google Cloud。

因此，假设 Alphabet 的股票在未来几年的表现可能更多地与云部门而不是广告联系在一起，这并不奇怪。现在，这是一项资本极其密集的业务，还筹集了充足的外部融资，从投资者曾经喜爱的轻资产结构演变而来。事实上，Alphabet 上个季度没有进行任何股票回购，这颠覆了其实行了十年的资本配置政策的一个关键原则。

纳斯达克：谷歌

Alphabet面临极高的风险和极高的上涨空间

当有消息透露 Meta 正在建立一个云部门以将其过剩的计算能力货币化时，社交媒体股票立即暴涨 9%。这清楚地表明，这些人工智能大户尽早获得令人满意的投资回报对投资界来说是多么重要。

Alphabet 预计 2026 年资本支出为 1850 亿美元，相当于分析师预测的该公司今年息税折旧摊销前利润的 81%。资本支出带来了巨大的未来风险，而股东过去不必担心这一风险。

然而，潜在的上涨空间也是巨大的。如果人工智能使谷歌云客户能够以以前不可能的方式创造新产品和服务、增加收入并削减成本（这是全球经济目前面临的万亿美元问题），那么资本支出可能会被证明是合理的。