当布莱恩·尼科尔 (Brian Niccol) 离开 Chipotle Mexican Grill (CMG -3.38%) 去经营星巴克 (SBUX -0.57%) 时，两只股票交织在一起，看看哪一只会跑赢大盘。 2026 年到目前为止，星巴克股票是明显的赢家。然而，在两家餐厅运营商上个季度公布的业绩好于预期后，Chipotle 的股价飙升。
就估值而言，星巴克和 Chipotle 都不属于讨价还价的范围。前者的预期市盈率 (P/E) 约为 2027 财年（截至 2027 年 9 月）预测的 35.5 倍，而后者的交易价格为 2027 年共识的 28.5 倍。这意味着表现优于大盘的股票很大程度上取决于执行力，这给星巴克带来了优势。
提高同店销售额
两家餐厅运营商上季度的同店销售额（comps）均高于分析师预期。 Chipotle 的比较增长了 2.2%，其中流量增长了 1%，支票规模增长了 1.2%。根据彭博社的数据，这一比例高于 1.3% 的共识，因为管理层将其成果归功于菜单创新，如蜂蜜鸡和香菜酸橙酱，以及营销和忠诚度计划。
纽约证券交易所代码：CMG
该连锁店还提高了全年业绩指引，尽管环孢子虫疫情影响了餐饮业的销售，但目前预计业绩指引将以较低的个位数增长。此前它预计业绩持平。
与此同时，在菜单改进、咖啡馆改造和营销的帮助下，星巴克的业绩大幅增长。全球同比增长 7.9%，客流量增长 4.2%，平均票价增长 3.5%。
分析师预计全球比较将增长 5.7%。北美市场表现稍强，增长了 8.1%，而国际市场则强劲增长了 5.7%。这家咖啡店运营商还上调了今年的业绩指引，从之前的 5% 预期升至 6%，预计第四财季将增长 6.5%。
虽然这两家餐厅经营者的同店销售额取得了不错的改善，但他们存在分歧的一个领域是营业利润率。当尼科尔接任星巴克首席执行官时，工作中更容易的部分是帮助提高销售额。
其前任首席执行官通过裁员来提高利润，此举激怒了顾客，最终导致更休闲的星巴克消费者远离星巴克。虽然解决这个问题正是尼科尔的拿手好戏，但对他来说更困难的事情是在不破坏公司营业利润的情况下提高销售额。
现在，随着星巴克增加员工，其营业利润率已经大幅下降。例如，其2024财年第三季度北美营业利润率为21%，而2025财年则降至13.3%。
上个季度，该公司慢慢开始恢复活力，其北美营业利润率同比增长 30 个基点，达到 13.6%。得益于该公司将中国门店向特许合资模式转型，国际营业利润率飙升 550 个基点，达到 19.1%。星巴克要恢复过去的营业利润还有很长的路要走，但现在正朝着正确的方向前进。
另一方面，Chipotle 的营业利润率从 18.2% 下降至 15.7%，而餐厅利润率则从 27.4% 下降至 25.2%。商品和工资的通货膨胀是主要原因，因为该公司早些时候决定在销售陷入困境时不将通货膨胀成本完全转嫁给消费者。
为什么星巴克是更好的股票
在我看来，我认为星巴克是更值得持有的股票，因为尼科尔在推动销售方面做得很好，如果他能够继续夺回公司失去的利润，那么该股票将有很大的上涨空间。管理层在菜单创新方面做得很好，以带来流量，我认为公司应该能够逐渐利用这一点来提高营业利润。
与此同时，我认为 Chipotle 在应对整个行业逆风方面做得很好，但我认为它可能缺少尼科尔过去的一些魔力。