这不是他们想看的电影。
Netflix ( NFLX +0.91% ) 在周四收盘后公布了第二季度业绩，盘后交易员的反应是抛售这家流媒体巨头的股票。当晚晚些时候，该指数下跌了 9%；让我们来分析一下原因。
记录数字
Netflix 营收为 125.6 亿美元，同比增长 13%（顺便说一下，这也是创纪录的季度新高）。根据公认会计准则 (GAAP)，该公司的净利润增长较为温和，仅增长了 9%，略高于 34 亿美元，即每股 0.80 美元。
这两项指标都与分析师的普遍预期相差太远。跟踪 Netflix 股票的预测者集体预测其营收为 125.8 亿美元，GAAP 净利润为每股 0.79 美元。
纳斯达克股票代码：NFLX
该公司在财报中表示，业绩也符合自己的预期。它补充说，总体指标的增长是由于价格上涨（该公司在三月下旬提高了所有三个会员级别的费用）、会员总数的增加以及广告收入的增加所致。
Netflix 还毫不犹豫地指出，这种增长发生在其所有地区。事实上，它在欧洲、中东和非洲的季度收入也创下了 40 亿美元的历史新高。该公司在拉丁美洲的收入接近 16 亿美元，在亚太地区的收入略高于 15 亿美元，情况也是如此。
总体而言，Netflix 在发布过程中对其表现相当满意。毫不奇怪，该公司表示将坚持其当前的三层战略，即提高内容的质量、数量和多样性，利用技术为我们的会员提供所谓的“更加个性化、身临其境和互动的体验”，并从其货币化努力中获得更多收益。后者尤其适用于其广告工作，但也涵盖定价。
指导失误
考虑到 Netflix 的规模、影响力和知名度，这些落后的增长数据还算不错。然而，任何精明的投资者都知道，股票交易更多地取决于未来潜力，而不是跟踪业绩。正如他们所说，这就是该公司的难题。
它为其当前（第三）季度提供了新的指导，并调整了全年预测。前一时期预计收入为 128.6 亿美元，如果实现的话，将意味着同比增长近 12%。净利润预计为 34.5 亿美元（每股 0.82 美元），预计增长 36%。虽然这听起来很高，但巴西业务产生的 6.19 亿美元税务费用损害了 2025 年第三季度的盈利能力。不幸的是，这两项预测均略低于分析师普遍预测的 130 亿美元营收和 0.84 美元每股 GAAP 净利润。
至于全年指引，Netflix 缩小了对收入的预测。现在，它认为这一数字将达到 510 亿至 514 亿美元；之前的范围是 507 亿美元至 517 亿美元。
着眼长远
尽管没有任何历史性或指导性的异想天开，但它们仍然是异想天开。仅这一点就会让投资者望而却步，而 Netflix 的情况尤其严重。
该公司对好莱坞传奇娱乐集团华纳兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery) (WBD +0.07%) 的顽强追求最终失败，对许多市场参与者来说仍然记忆犹新。我们还处于流媒体领域竞争激烈的时代，新的内容和服务不断涌现。对于那些寻求娱乐的人来说，Netflix 仍然是一个引人注目的目的地，但越来越多聪明而坚定的竞争对手可以窃取宝贵的观众时间。在我看来，该公司的投资者渴望获得巨大的、切实的胜利，但在这份收益报告中，他们并没有真正获得胜利。
不过，这并不能让我卖出这只股票。我认为 Netflix 在扩大其本已令人望而生畏的内容阵容方面实际上做得很好，通过世界摔跤娱乐和直播“合法”体育赛事（不久前它与美国职业棒球大联盟和美国国家橄榄球联盟签署了协议）等产品吸引了大量观众。目前，流媒体世界充满了活力和喧嚣，在一个诱人的巨大市场中，也有很多人在争夺注意力。我想说，与大多数其他流媒体相比，Netflix 将自己定位为对多种类型的观众有吸引力，并且拥有继续这样做的资源。
我认为周四盘后投资者的反应有些夸大，一旦市场认识到该公司作为精英级流媒体的高价值和长期增长的故事，我预计 Netflix 的股票将会反弹。