早在 1 月份的 CES 技术展上，福特汽车公司 ( F -2.75% ) 就做出了汽车行业最具体的承诺之一：在 2028 年实现无眼、免提驾驶、上路就绪。而且不是为某些售价六位数的豪华车保留的。该系统计划用于该公司新的通用电动汽车平台，该平台的第一辆汽车是一款价值约 30,000 美元的电动皮卡，预计将于 2027 年上市。
随后发布了周二的第二季度报告，该报告提高了该公司的全年利润和现金流指引。
这些都是一些令人兴奋的事情。然而，市场究竟以大约 9 倍的预期市盈率为福特的自动驾驶计划付出了多少代价？据我所知，几乎没有。这可能是一个机会。
承诺及其脱颖而出的原因
汽车制造商不断谈论自主性。福特在 CES 上的声明与众不同之处在于它所附的细节。该公司表示，其 BlueCruise 系统（目前允许在超过 130,000 英里的经批准的高速公路上进行免提驾驶，但要求驾驶员的眼睛注视路面）将在 2028 年演变成 3 级、无需眼睛的系统。简单地说，汽车在批准的条件下接管驾驶任务，而驾驶员可以将视线移开。
福特正在内部开发该系统，并表示新版本的制造成本将降低约 30%。
“自动驾驶不应该成为一项高级功能，”福特首席电动、数字和设计官道格·菲尔德(Doug Field)在宣布这一消息时表示。
像这样过时的大众市场自主承诺在传统汽车制造商中可以说是独一无二的。
当然，这也只是一个承诺。此后，菲尔德离开了福特，并于今年春天离开，当时该公司将其电动汽车集团合并为一个新的产品组织。 2028 年软件里程碑的实现并没有任何保证。毕竟，这家公司在 2025 年底取消了大部分之前的电动汽车计划。
市场为此付出的代价
周二的报告显示了 9 倍市盈率的实际价格。 2026年第二季度，福特调整后息税前利润（EBIT）为25亿美元，高于上年同期的21亿美元，利润率从4.3%扩大至5.2%。上半年，调整后息税前利润达到 60 亿美元，几乎是福特 2025 年上半年盈利 32 亿美元的两倍。
管理层的回应是上调前景。目前预计全年调整后息税前利润为 100 亿至 110 亿美元，高于之前的 85 亿至 105 亿美元范围，调整后自由现金流为 60 亿至 70 亿美元。
汽油和混合动力业务正在发挥拉动作用。福特蓝本季度营收 11 亿美元，同比增长 4.74 亿美元。
随着该公司从铝供应中断中恢复过来，以商业为重点的福特 Pro 部门增加了 17 亿美元，较上年同期有所下降。福特信贷贡献了 7.57 亿美元的税前收益，增加了 1.12 亿美元。
纽约证券交易所代码：F
持续亏损导致福特在纸面上看起来没有盈利？该季度报告的底线是 13 亿美元的净亏损，但这包括 42 亿美元的税前特殊费用，其中大部分是与退出电池合资企业相关的非现金费用，再加上 12 月宣布取消电动汽车计划的进一步成本。不管怎样，现金都会持续流动，这就是为什么 0.60 美元的年度股息（收益率约为 3.9%）仍然在管理层的指导范围内。
与此同时，自治计划并不是等待资金的单独努力。它已经在数字中了。福特预计其 Model e 电动汽车业务今年将亏损约 40 亿美元，该指引包括对通用电动汽车平台和该公司福特能源业务约 10 亿美元的增量投资。该平台与 2028 年承诺所依赖的平台相同。该部门第二季度亏损 9.19 亿美元，连续第三个季度同比改善。
因此，投资者以大约 9 倍的预期市盈率，为卡车、商业业务和股息支付传统汽车制造商的价格，而自动驾驶计划则纯粹被视为成本。如果 2028 年这一日期成立，并且福特经济实惠的通用电动汽车平台实现了无眼驾驶，那么这个定价看起来将是一个错误。福特将拥有传统竞争对手在这个价位上无法销售的东西。
由于承诺的软件日期，我不会购买福特股票，而取消的电动汽车项目表明该公司的计划改变得有多快。但没有人被要求为这里的承诺付出代价。目前，我认为对于福特已经经营的业务来说，购买该股票是合理的，而且我会关注这款价值 30,000 美元的皮卡是否会在 2027 年真正上市。无论自动驾驶技术最终的价值如何，都是最重要的。