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Strategy (MSTR) 改变了其长期宣称的比特币策略，披露了约 2.16 亿美元的比特币销售，并概述了可能将其持有的 12.5 亿美元货币化的计划。
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最近决定出售部分比特币并暗示可能货币化至多 1.25b 美元是在市场情绪急剧调整之后做出的，Strategy 的 1 天股价回报率为 4.22%，而今年迄今为止的股价回报率下降了 35.13%，1 年股东总回报率下降了 76.09%，尽管 3 年股东总回报率上升了 133.39%。
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该策略现在的价格比分析师的平均目标价和内在价值的估计都大幅折扣，就像它打开了比特币销售的大门一样。那么公允价值实际上可能存在于这种价差中呢？
策略中 1x 预订的优先价格：合理吗？
根据最新数据，Strategy 的市盈率为 1 倍，而我们根据 SWS DCF 模型估算的公允价值为每股 165.83 美元，而最后收盘价为 101.95 美元。对于任何试图评估这只比特币重磅股票真正定价的人来说，这一差距将倍数和模型置于前沿和中心。
市净率将公司的市场价值与其账面价值（资产负债表上的资产净值）进行比较。对于像 Strategy 这样将大型比特币金库与人工智能驱动的软件操作相结合的业务来说，市盈率可以成为市场对其基础资产和股权基础溢价或折扣的有用速记。
根据所提供的声明，与同行的平均市盈率 7.5 倍以及更广泛的美国软件行业的平均市盈率 2.9 倍相比，Strategy 的 1 倍市盈率被认为具有良好的价值。这种巨大的差距表明，与典型的软件股票相比，该股对未来股本回报率的定价要谨慎得多，尽管相同的数据集表明，该股的交易价格比 SWS DCF 模型通过预测未来现金流并将其贴现到今天所估计的 165.83 美元的公允价值低 38.5%。
当一只股票的市净率达到 1 倍，而同行的股价上涨几倍时，这通常意味着投资者将其持有的股票和比特币视为中性资产基础，而不是未来溢价盈利的来源。如果情绪或预期与同行或行业平均水平更加接近，理论上，随着时间的推移，倍数可能会转向这些水平，尽管不能保证这种情况会发生。
看看数字对这个价格的影响——在我们的估值细分中找到答案。
结果：市净率为 1 倍（低估）
然而，Strategy 的大量比特币敞口，以及其报告的净亏损 127.73698 万美元和 4.90467 万美元的收入，可能很快就会对任何简单的低估故事构成挑战。
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对策略估值的另一种看法
虽然 1 倍市盈率表明 Strategy 正在以看似折扣的价格进行交易，但 SWS DCF 模型却指出了另一种紧张局势。它估计每股公允价值为 165.83 美元，而当前价格为 101.95 美元，这意味着该股可能被低估 38.5%。当比特币敞口和软件现金流向不同方向拉动时，您更看重哪个信号？
要详细了解这种基于现金流量的视图是如何构建的以及其背后的假设是什么，请查看 SWS DCF 模型如何得出其公允价值。
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Simply Wall St 的这篇文章本质上是一般性的。我们仅使用公正的方法根据历史数据和分析师预测提供评论，我们的文章无意提供财务建议。它不构成购买或出售任何股票的建议，并且不考虑您的目标或您的财务状况。我们的目标是为您提供由基本数据驱动的长期重点分析。请注意，我们的分析可能不会考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。 Simply Wall St 没有任何职位