以下是本周人工智能 (AI) 领域分析师的最大举动。
苹果公司达到“运营转折点”，汇丰银行将其评级上调至“买入”
汇丰银行将苹果公司 (NASDAQ:AAPL) 的评级从持有上调至买入，目标股价从 260 美元上调至 366 美元，并表示这家 iPhone 制造商正处于“运营转折点”，因为人工智能能力和强大的产品线支持增长。
分析师 Nicolas Cote-Colisson 表示，该银行此前更青睐人工智能价值链的其他部分，例如超大规模厂商和内存制造商，但现在相信苹果“已经做好充分准备，通过即将推出的改进后的 Apple Intelligence 来利用其 25 亿安装设备基础。”他强调，苹果仅将 2026 年预计销售额的 2.5% 投资于资本支出，而超大规模企业的这一比例为 39%。
一个关键的催化剂是苹果今年新推出的代理 Siri，其特点是跨应用程序的视觉智能和上下文感知对话，依赖于从 Gemini 中提炼出来的基础模型，在设备上和苹果的私有云服务器上运行。
Cote-Colisson 还提到了强大的硬件产品线，包括今年秋天的 iPhone 18 Pro 和 Pro Max、2027 年 4 月的 iPhone Air、书本式可折叠手机，以及 2027 年与智能眼镜一起推出的 20 周年特别版 iPhone。
汇丰银行将 2027-28 年集团收入预测上调 7-9%，其中 iPhone 销量预测上调 11-13%，并将 2027 年服务收入预测上调 5.4%。
派珀·桑德勒 (Piper Sandler) 在近期逆风中以中性启动 SpaceX
本周早些时候，派珀·桑德勒 (Piper Sandler) 开始对 SpaceX（纳斯达克股票代码：SPCX）给予中性评级，目标价为 156 美元，理由是尽管对多年前景持建设性看法，但近期存在特殊阻力。
分析师亚历山大·波特(Alexander Potter)表示，在关注特斯拉(纳斯达克股票代码：TSLA)十多年后，该券商“很乐意为SpaceX承保多年期论文”，但目前仍将其评级定为“中性”，“因为我们认为近期存在一些特殊的不利因素，这些不利因素可能会限制上涨空间”，包括阶段性禁售期到期以及围绕特斯拉潜在收购的不确定性。
这位分析师补充说，市场需要一段时间才能相信 SpaceX 能够实现其发射轨道人工智能数据中心的方法，而与此同时，资本支出将“每年轻松消耗数十亿美元（如果不是数百亿美元）”。
虽然考虑到建造可重复使用火箭的难度和垂直整合的成本优势，波特认为 SpaceX 和 Rocket Lab（纳斯达克股票代码：RKLB）“可能在多年内处于最佳位置”，但他表示，“很难说 SPCX 和 RKLB 在一年内‘便宜’”。
相反，它更喜欢同样于周四启动的 Ast Spacemobile （纳斯达克股票代码：ASTS），因为其估值更令人满意，而且 EBITDA 上涨的路径更清晰。
随着内存从商品转向人工智能推动者，美国银行将美光列为首选
美国银行将美光科技（纳斯达克股票代码：MU）列为首选股票，认为内存已成为结构性和持久的投资趋势，而该行业的估值仍低于平均水平。
该银行指出，内存目前约占云人工智能资本支出的 35-40%，比历史水平高出 2-3 倍，但内存股的预期市盈率仍约为 10 倍。美国银行重申对美光科技的买入评级，目标价为 1,550 美元，认为投资者低估了该行业向长期协议和更可预测的定价结构的过渡。
此次估值采用分部总和法，将美光传统周期性内存业务每股 1,040 美元的估值定为 2028 年预期市盈率的 3 倍，接近其长期区间的高端，而 AI HBM 业务的估值为 2028 年预期市盈率的 31 倍，与 AI 计算同行群体中值一致。
随着内存从周期性商品演变为战略性人工智能推动者，美国银行认为估值倍数应该会扩大。
该银行承认存在下行风险，包括内存平均售价 (ASP) 降幅超出预期、来自中国新厂商的竞争加剧、较大竞争对手的潜在份额流失，以及数据中心、智能手机或个人电脑的需求疲软。
摩根士丹利重申了对博通（纳斯达克股票代码：AVGO）的增持评级，消除了投资者对联发科（TW：2454）可能大幅侵蚀该公司在谷歌 TPU 业务份额的担忧。
分析师 Joseph Moore 表示，摩根士丹利预计博通随着时间的推移将保留大约 80% 的 TPU 份额，并称对 50% 份额或最终取代的悲观预测“为时过早”。他表示，“联发科的参与是真实的，但不是破坏性的”，并将这场争论与去年 Marvell/Alchip 在亚马逊 Trainium 芯片上的动态进行比较，事实证明，对完全取代的担忧也被夸大了。
虽然摩尔承认，鉴于谷歌的成本意识和对供应商选择的渴望，联发科拥有可靠的机会，但他认为潜在的成本节约可能很难实现，特别是在 HBM 内存方面，博通已经根据现有合同确保了供应。
他还指出了联发科封装策略的执行风险，指出联发科仍然预计联发科将依赖 CoWoS 产能进行 2nm TPU 生产，而 EMIB 封装尚未达到谷歌要求的规模。
摩根士丹利估计，博通将在 2027 财年产生约 1200 亿美元的人工智能收入，其中 TPU 相关收入约为 800 亿美元，不过随着新 ASIC 客户的增加，TPU 在人工智能总收入中的份额预计将下降至 60% 左右。
Moore 表示：“AVGO 仍然是我们首选的 AI 计算品牌之一，紧随 NVIDIA 后排名第二。”他将 Broadcom 描述为“半导体行业中增长最快的公司之一，这得益于其在定制 ASIC 领域的领先地位、强大的网络特许经营权、不断增加的 AI 收入多元化以及我们信任的管理团队，能够执行产品转型。”
尽管联发科的争论代表着“真正的悬而未决”，但这位分析师表示，他认为“市场夸大了博通增长轨迹的风险”。
巴克莱银行已开始覆盖SK海力士（纳斯达克股票代码：SKHY）新上市的美国存托凭证（ADR），给予“增持”评级，目标价为330美元，意味着上涨空间接近115%，并认为行业供应紧张状况将在2027年恶化，2028年改善有限。
该银行的全球 DRAM 模型显示，2027 年比特供应量将同比增长 20%，未能跟上预计将加速至 35% 的比特需求增长步伐，导致“多年来仍持续紧张”。分析师西蒙·科尔斯表示，这支撑了“今后的进一步显着增长”。
在美国投资者会议举行一周后，科尔斯表示，核心争论仍然是“这次是否不同”，投资者基本上不相信。怀疑的焦点集中在长期协议是否会在严重低迷时期保护定价，以及以中个位数市盈率交易的内存股如何与以 30-40 倍交易的半导体资本设备名称相协调。
Coles 表示，他认为内存“太便宜了，但它们与设备名称有关”。
在中国方面，Coles 承认 DRAM 和 NAND 领域取得了快速进展，到 2025 年底，中国领先厂商的 DDR5 良率将提高至 75% 以上，预计 2025 年比特出货量将同比增长 55%，2026 年将同比增长 48%。
即便如此，他估计中国在海外的份额增长只能释放三星、SK 海力士和美光合计产能的 1-4%，“目前对全球 DRAM 市场格局的影响有限”。他还指出，这家中国顶尖企业的 HBM3 开发仍被推迟，量产可能会推迟到 2027 年。
特别是对于 SK 海力士，Coles 预计该公司将在未来几年保持其 HBM 领先地位，占据 50% 以上的份额，并标志着投资案例转向资本回报，估计 SK 海力士到 2027 年底将持有相当于其当前市值 40% 以上的现金，从而提供“通过股票回购促进盈利增长的充足机会”。
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